或许也是意料之中的事，如今的猎豹，似乎很难指望它能交出令人满足的财酬金卷。

克日，猎豹移动公布了自己2020年及第四季度财报，财报显示，猎豹移动2020年营收15.6亿元，同比下降56.6%。

值得一提的是，这似乎也是猎豹"勒紧裤腰带"后的战果，因为2020年第四季度，猎豹移动Non-GAAP总成本用度同比下降61%，环比下降33%，与之相对应的，是毛利率的提高，Non-GAAP毛利率从2019年的65.4%上升到2020年的71.3%。

只不外行之有效的"节省"难掩"开源"方面的不足，猎豹的今天，肉眼所见的规模内，充斥着来自海内外市场的压力。而猎豹的未来，在不确定的AI太空中，似乎又一片迷雾阻挡，只留下太多的不确定性。

眼前的轻易：外洋受挫收缩，海内"老本"不够吃？

猎豹营收的含金量到底有多高呢？在此我们不妨给猎豹的财报"卸卸妆"。

猎豹移动公布的2020年Q4及全年财报。去年公司实现收入15.6亿元，同比下降56.6％，其中Q4实现收入为2.7亿元；去年全年实现Non-GAAP归属股东净利润4.98亿元。但与此同时，猎豹移动提到，因处置字节跳动的股份，以及其他业务和资产，获得营业外收入为9.8亿元，而这也是公司能够实现盈利的要害。

在外人看来，对于这句话的明白似乎就是主营业务体现其实一般，需要靠处置字节跳动股份来"装潢财报"、"遮盖太平"。可猎豹又有几多字节跳动股份让它去处置？这份盈利"能力"显然具备一种不行连续性。对于猎豹而言，这9.8亿元的营业收入，从某种水平来看，似乎也像是主营业务的"遮羞布"。

曾几何时，猎豹移动似乎在海内互联网PC端的红海里突围乏力，于是选择了出海征战，也因此迎来了自己的高光时刻，从一家看起来内忧外患的传统软件企业转型为乐成的外洋互联网公司，猎豹在登录纽交所上市后，市值最岑岭时曾达50亿美元，股价最高曾达19.18美元。

然而如今看来，在业务和合规两方面，猎豹似乎袒露出不少的问题。

业务层面上，2018年12月起，与Facebook的广告互助暂停，自2020年2月起，与Google（谷歌）的互助中断。同时，对于此次业绩下滑，猎豹移动在财报中解释称，除了谷歌互助中断外，营收同比下降也是由于猎豹移动在外洋市场出售了某些游戏相关业务和资产。

合规层面上，据媒体公然报道，2017年10月底时美国做空机构Prescience Point Research以"猎豹移动旗下的直播平台Live.me87%的营收财政造假，其他工具类应用的55%营收伪造"为由，对其造假套路举行了详细分析，不停将其做空。2018年底，新闻网站Buzzfeed称，他们获得了一份来自应用分析公司Kochava的研究陈诉，显示有8款很是受接待的安卓应用使用用户权限卷入广告欺诈案中，而这8款应用中有7款来自总部位于北京的猎豹移动。

不得不说，猎豹的外洋游记，似乎并没有想象中的那般优美。如今兜兜转转返回海内，但猎豹工具产物所面临的问题仍旧存在，不以市场的改变而转移。以工具型产物起家，猎豹移动围绕工具软件为业务焦点，以猎豹清理大师为用户入口，为用户推荐猎豹移动其他的宁静软件、浏览器等产物，并借助广告获取收入和利润。

然而，对于工具类产物而言，顾名思义，它的本质就是一个工具，工具的目的很明确，就是为了利便用户，提升效率。而工具类产物的去工具化历程其实就是内容化的历程，不行制止地会降低服务效率，与工具型产物"效率至上"的原则相违背。

浏览器信息流化是不少浏览器的内容化选择，这其中的要害是要有大量优质的内容作为支撑。在这一方面猎豹是否具备足够的实力我们不得而知，但据天眼查专业版检索显示，猎豹多次因为侵权问题发生讼事纠纷，在围观者看来，可能对其内容版权实力发生一定的质疑。

2020年第四季度，猎豹移动的互联网业务收入同比下降56.0%至2.570亿元，人工智能及其他产物的收入同比下降49.7%至1420万元。今天的猎豹早已没有高光时刻的那份荣耀，从外洋市场到海内市场，刚刚公布的财报似乎就是对当下猎豹业务境况的一种真实反映。

看不见的诗和远方：工业商业化压力覆巢，猎豹AI安能"完卵"？

工具产物内容化，堪称世界性难题，太多曾经的明星企业受困于此，于是猎豹选择"重新努力别辟门户"的方式挣脱泥潭，发力人工智能。

现在看来，猎豹在人工智能这块似乎是取得了一些不错的结果，公然资料显示，现在猎豹商场机械人笼罩41个焦点都会，近1200家商场，机械人数量近12000名，日均触达客流超5700万人次，构建了海内最大的商场机械人网络。在教育场景，猎豹移动已与百余所院校告竣互助

然而就整个AI工业商业化的大情况而言，现在实在难言乐观，即即是曾一度炙手可热的CV四小龙（商汤、旷视、依图、云从）也受到这一外界情况影响。或撤回自己的IPO申请，或者选择两地上市的方式，一度被人期待的AI企业上市潮似乎还没开始就已经竣事了。

这一系列现象背后，反映的其实是AI商业化蜀道的难以攀缘。

AI商业化现在面临着不小的挑战，市场接受水平不高。在有限的场景内，却拥有不少AI技术服务商。为此，旷视方面曾表现，"我们所谋划的行业竞争十分猛烈，且在多个主要业务领域面临竞争。倘我们未能在现有或日后竞争对手中脱颖而出，则我们的业务、财政状况及谋划业绩或会受到重大且倒霉影响。"

对于猎豹而言，AI工业现在的市场情况体现似乎是放出两个不太佳的信号。

一方面，猎豹很难通过AI抬高市值进而获得资本市场支持。

AI赛道讲求"论持久战"，是否拥有大量稳定的资金支持成了要害。不只是创业独角兽，对于上市公司而言同样需要获得资本市场的认可，提高市值，进而提高自己的融资能力。但这些AI创业明星公司的遭遇，其实也反映出资本市场现在对AI故事的态度，那就是不想再在实验室里看看PPT式的技术突破，不想再等候未知的发作之日，现在就想看到切实的商业化落地。

另一方面，AI工业的大规模商业化落地仍难以断定，连续大量的资金投入或是必答题。当现在业务层面"出水口"可能要大于"进水口"，猎豹的AI业务该如何坚守"恒久主义"？

我们可以预计未来十年的变化，却很难掌握未来一年、一月、一周的变化，AI工业就是如此。AI研发需要巨额的资金。而且这会是一个恒久赛道。没有人知道技术落地的时间点，这就意味着连续巨额资金投入成为生长的标配。故而我们看到许多亏损着的AI领域公司，都喜欢用"恒久主义"来自我标榜。

猎豹方面，相对于CV四小龙更偏重于技术层，猎豹选择在技术层和应用层都有所结构。在AI战略中，猎户星空卖力焦点技术的研发，猎豹移动卖力通过产物思维将技术场景化落地，但其产物线体现似乎并不是特别佳。

例如之前的小豹 AI 音箱，现在我们看到智能音箱领域似乎只是天猫精灵、小度另有小米的智能音箱产物。还好比小豹AI翻译棒，也需要同讯飞翻译机、有道翻译蛋、搜狗录音翻译笔等明星产物的竞争。

AI赛道的恒久性，这要求"掘金者"要有能力去打佳这场持久战才行。

2020年第四季度的运营成本下降77.6%至2.713亿元。其中，研发用度为8520万元，同比下降44.5%；销售和市场营销用度为8990万元，同比下降73.9%。研发用度对应的技术层，市场和销售用度对应的或许就是应用层。如此这般的节省，成本确实能省下来不少钱，但这些真的是该省下的钱吗？没有足够的研发投入，拿什么去跟别人比产物呢？

此外，无论是猎豹照旧商汤旷视这样的AI明星企业，其实都要面临巨头的降维攻击威胁。

从技术层面来看，基础层的数据大部门照旧掌握在互联网巨头们的手里。数据是原料，技术是菜谱。但菜谱可以随处流传，原料不是谁都有；菜谱会不停更新完善，但始终受制于原料。如今，技术开源论似乎也是对许多技术层公司最大的威胁。此外，从技术层面来看，相对于巨头往往拥有足够的研发储蓄气力和连续投入能力，这似乎也是猎豹以及其它AI独角兽所没有的优势。

从应用层面来看，互联网的移动生态能力就摆在那，它们往往有能力直接同用户展开对接和交流，所谓近水楼台先得月，它们也有能力把自己成熟的技术结果应用到市场当中去，而这或许也是现在资本市场对AI公司保持审慎态度的一个原因之一，也是许多AI独角兽不愿意轻易触碰应用层的一个理由。

三年前，AI简直是块"万应锭"，谁都可以拿来用，甭管之前做什么的，都可以举起AI转型的大旗。如今时过境迁，泡沫褪去，浮躁不再，工业回归理性，这时候发现未来可能并没有理想蓝图般的那样优美。

而对于猎豹而言，面临AI工业如今的情况，它的未来似乎也因为这一系列行业的不确定而变得有些扑朔迷离。最起码现在，我们似乎还看不到猎豹的明天。

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