导读
按照历史规律，中药材市场“三年一周期，十年一轮回”，站在2022年三季度的时间节点来看，本轮中药材行情已有到顶之意。但在2022年12月初我国防疫政策调整和2023年一季度中药材市场外部资金的持续涌入的情况下，中药材行情再次反弹上涨。截至2023年一季度末（2023.03.27-04.02），安国中药材价格指数收于146.18点，较2023年初141.96点上涨2.97%，再次刷新历史高位。
中药材火热的交易氛围下，安国中药材市场景气指数却表现一般，一季度各月景气指数均位于不景气区间运行。经分析得知，一方面，由于近期药材价格较高，下游收货意愿偏低，药商也不愿意低价放货，导致各地冷库爆满，经营效益偏低；另一方面，由于中药材市场功能持续弱化，市场内药商订单流失现象明显，部分商户对市场预期较消极，导致信心度下降。
对于后市，短期来看，需重点关注具备清热、解表、化痰止咳平喘等药效的品种，部分进口中药原料品种以及易受“倒春寒”影响的品种。长期来看，我国进入人口负增长时代，以老年人为服务对象的康养产业真正进入发展的黄金时期，中药原料产业未来必将是整体向上的发展态势。
一、安国中药材价格指数走势解
自2019年上半年开始，中药材原料行情进入上涨通道。2020年，安国中药材价格指数稳步上行，年内收涨5.85%。2021年，安国中药材价格指数涨势加快，全年各期指数走势无跌，年内收涨22.26%。2022年上半年，安国中药材价格指数涨势趋缓，并于2022.06.06-06.12这一期达到阶段内顶峰139.18点，随后逐步进入普涨后的高位盘整期，中药材原料行情在一定程度上得到平抑，指数开始走疲。按照历史规律，中药材市场“三年一周期，十年一轮回”，站在2022年三季度的时间节点来看，本轮中药材行情已有到顶之意。
但在2022年12月初，随着我国防疫政策调整，民众对个人防护需求的提升，抗疫类用药需求短期内出现爆发式增长，部分中药原料随之跟涨，阶段内（2022.12.05-2023.01.02）安国中药材价格指数反弹上涨至141.96点，涨幅4.73%。
进入2023年，随着货币政策宽松以及国家刺激经济复苏等影响，在大宗类中药材原料热度逐渐褪去情况下，外部游资和热钱开始瞄准低价位品种和需求量较小品种，再次刺激中药材原料行情快速攀升。截至一季度末（2023.03.27-04.02），安国中药材价格指数收于146.18点，较2023年初141.96点上涨2.97%，较2022年12月初上涨7.84%，再次刷新历史高位。
图一 近三年安国中药材价格指数走势
安国中药材按药用部位可以分为动物类、根茎类和果种类等12个子类，2023年一季度9个子类价格指数呈现升势，3个子类价格指数呈现跌势。各子类价格指数及其涨跌代表品走势强弱程度如下：
各细分子类价格指数年内涨跌及其代表品涨跌情况
单位：%
其中，根茎类、果种类和植物花类中药材价格指数涨幅较为显著，季度内分别上涨7.87%、6.70%和6.56%；代表品中，紫菀和沙苑子行情翻倍，麦冬、白前、鸦胆子、补骨脂和款冬花等中药材行情涨幅均在50%以上。其他类、菌藻类、植物皮类、茎木类、矿物类和全草类中药材价格指数涨幅较缓，季度内分别上涨2.81%、2.62%、2.36%、1.09%、0.82%和0.78%；其中值得一提的是，香薷行情也实现翻倍上涨。动物类、树脂类和植物叶类中药材价格指数跌幅可控，季度内分别收跌0.91%、1.31%和2.49%；其中，树脂类中药材无上涨品种。
二、指数构成品种整体涨跌分析
2023年一季度，安国中药材价格指数所监测的571个品种中，上涨的品种数有201个，占整体的35%，比2022年四季度增加39个；有106个品种下跌，占比19%，比2022年四季度减少44个；264个品种价格指数无明显涨跌，占比46%，与2022年四季度基本一致。
价格指数涨幅前十品种中，香薷、沙苑子、鸦胆子、白前等药材年需求量较少，加上社会储备量持续处于较低水平，在短期内需求量快速增长的情况下，行情迎来大幅上涨。款冬花和麦冬两味中药材因2021-2022年持续性气候异常影响，产能有明显缩减，在近期需求量不断增长下，货源表现紧张而迎来行情上扬。
表1 2023年一季度涨跌前十品种
涨幅前十（%）
跌幅前十（%）
紫菀
128.46
芦根
-31.34
香薷
119.51
金银花
-30.04
沙苑子
116.36
贯众
-27.98
款冬花
80.85
佩兰
-27.08
鸦胆子
74.19
重楼
-25.02
麦冬
68.82
山豆根
-23.58
白前
65.69
蝼蛄
-22.22
补骨脂
62.32
广藿香
-20.48
枇杷叶
60.96
海螵蛸
-18.52
细辛
54.38
琥珀
-17.54
价格指数跌幅前十品种中，芦根、金银花、贯众等药材，经历了3年的防疫用药需求，在持续高涨行情刺激下，各产区出现生产扩张，目前全国生产已经基本恢复，且产能激增情况表现明显，因此行情不断下调。广藿香，生产周期短，且种植易恢复，因产能快速激增，行情迎来明显回调。佩兰，前期受需求拉动，市场表现良好，近期需求表现疲软，多商积极销售，行情小幅回调。
三、各月度监测中药材品种涨跌分析
分月度横向来看，2023年一季度安国中药材价格指数的571个构成品种每月的整体涨跌情况如下：
图二 2023年1、2、3月构成品种涨跌分析
1-3月，价格指数上涨和下跌的品种数均呈不断扩大的态势；各月上涨的品种数分别为79个、120个和146个，占整体的比重分别为14%、21%和26%；下跌的品种数依次为46个、64个和85个，占整体的比重分别为8%、11%和15%；一季度中药材市场交易活跃度呈不断上升态势。
1月，在经历了疫情浪潮的冲击之后，民众的恐慌心态开始趋于平静，叠加春节假期休市期间中药材流通停滞，中药材原料需求应声回落；月内上涨品种主要为抗疫相关品种因需求而补涨以及在2022年减产后因需求旺盛导致库存减少的品种；月内下跌品种主要由部分抗疫相关品种和产新量大行情下跌的品种构成。
2月，中药材市场外部资金持续涌入，市场交易渐趋活跃；涨价品种主要集中于前期高价品种；跌价品种主要有两类：一是部分依然处于下跌态势的抗疫品种，二是产新量大导致行情下跌的品种。
3月，持续性降温、降雪、冰雹等极端天气频现，中药材市场人气快速凝聚，关注度持续高涨，市场表现依旧火热；涨价品种主要集中于低价品种，行情迎来大幅反弹；跌价品种主要为部分防疫类品种和生产周期较短的品种。
四、安国中药材市场景气指数走势解读
2023年一季度，安国中药材市场景气指数表现一般，仍位于不景气区间，各月市场景气指数分别为89.65点、89.85点和88.90点，距离荣枯线仍有一段距离。
图三 2023年一季度安国中药材市场景气指数走势
一季度，安国中药材市场景气指数在89点上下波动，经营类和信心类景气指数也均在89、90点附近运行，与中药材火热的交易氛围形成鲜明的反差。主要原因归结为以下两点：
一是在本轮周期中药材市场持续赚钱效应下，年后场内场外各路资金加速入场，一部分来自于场内药商经营扩大，另一部分则是外部投机资金和新入行药商的增加，购买药材之后囤到冷库当做理财，从而助推中药材价格不断反弹走高。高昂的中药材原料价格，叠加中药材需求淡季的即将到来，下游饮片厂和药厂采购速度出现减缓，以降低原材料短期价格波动所带来的成本压力；对此，市场卖方也准备以挺价策略应对下游需求方的博弈，商户普遍不愿意低价放货，从而导致冷库爆满的状态，商户经营效益也持续偏低，经营类景气指数表现不佳。
二是传统中药材市场功能持续弱化，中药材贸易产地化的特征越来越明显。天地云图中药产业大数据平台创始人、首席分析师贾海彬认为，当代中药材流通市场已经进入了中药材现代贸易流通体系的初级阶段，这一阶段的特征主要体现为信息极度透明、产销快速对接，去中间化。随着国内药企和饮片厂在产地采购药材的比例增加以及大型药企开始建设种植基地，传统药材市场内商户订单流失现象明显，部分受影响的商户对市场预期较为消极，从而信心类景气指数也持续处于低位运行态势。
五、中药材行业后市展望
短期来看，每年1-4月均属于呼吸系统疾病高发期，因此具有解表、清热、芳香化湿、理气、化痰止咳平喘、补虚等药效的中药材需求仍会表现增长；其次，受到国际环境动荡影响，进口中药原料原产地出现不同程度上涨情况，导致部分品种因商家加大储备量，短期内行情有望上扬；最后，随着“倒春寒”情况持续以及本轮沙尘暴天气影响，需密切留意易受影响的产新品种。
长期来看，最新数据显示，2022年我国常住人口自然增长率负的千分之0.6，我国人口的负增长时代已经来临。同时，也进入到了老年人口高速增长时期，2022年，我国60岁及以上人口28004万人，占全国人口的19.8%，较2021年增加0.9个百分点，其中65岁及以上人口20978万人，占全国人口的14.9%，较2021年增加0.7个百分点。随着老年人口的增长，以老年人为服务对象的康养产业真正进入发展的黄金时期。中医药作为我国独特的卫生资源、潜力巨大的经济资源、具有原创优势的科技资源、优秀的文化资源和重要的生态资源，凭借其在治疗慢病领域的独特优势，在经济社会发展中发挥着愈加重要的作用，中药原料产业也必将是整体向上的发展态势。
