连续深耕长三角多年之后，宝龙地产（01238.HK，下简称“宝龙“）进入了丰收期。

3月3日，宝龙公布了2020年业绩。数据显示，2020年宝龙地产合约销售再创新高，合约销售金额达人民币815.5亿元，完玉成年750亿销售目的的108.7%，较去年同期上升35.1%。总收入约人民币354.95亿元，较去年同期上升36.3%，净利润为88.2亿元，同比增长46.5%。2020宝龙地产毛利率36.1%，稳居行业领先水平。

| 宝龙地产总裁 许华芳

对于这一优异的结果，总裁许华芳坦言：“公司取得佳结果，缘分和努力都是基础，未来公司仍将坚定不移深耕长三角，保持高利润、高增长。”

厚积薄发，打击千亿

回首2020年，许华芳给出的要害词是“价值”。

最大的价值便在于深耕长三角，“没有踩到什么坑”。2020年，宝龙地产实现合约销售额约为815.51亿元，其中长三角的销售额占比到达了85.7%，较2019年提升了0.8个百分点。

作为中国经济活力最高的一个都会群，疫情之后，长三角的房地产市场快速反弹，这在加速项目去化的同时，亦是宝龙业绩增长的坚实后援。

值得一提的是，近年来，在金华、宁波等多个都会，宝龙地产都实现了深耕，这在2020年聚集成了规模效应。如凭据克而瑞公布的《2020年度宁波房企销售榜单》，2020年，宝龙地产在宁波实现了62亿的销售额，排名第11位。在旅店式公寓榜中，奉化宝龙世家以966套的成交量登顶全市套数榜，2020年成交均价13430元/㎡。凭据亿翰智库公布的数据，2020年，宝龙地产在金华的销售额突破了百亿，到达140.2亿元。

尝到深耕的甜头后，宝龙继续加码长三角。2020年，公司新增地块39幅，计容总面积940万平方米、新增可售货值1332亿元，修建面积940.1万平方米，同比上升28.5%，长三角区域新增土储占比62.6%。

许华芳特别指出：“未来，南京可能成为宝龙在内地业绩孝敬最大的都会之一。”

2020年，宝龙地产曾先后在南京斩获雄州站项目、红山项目、凤汇项目一期及二期、江北新区项目、麒麟项目、尧化新城项目和新生圩站项目等八个项目。

经济原因外，在“名盘林立”的长三角，宝龙去化较快的另一原因还在于产物品质。2016年，宝龙地产制定了首个五年生长计划，彼时，宝龙团体董事局主席许康健曾言：“我要特别强调，质量是公司的基础，质量眼前没有捏词，这也是每一位宝龙人的使命。”

今后，“精筑无痕”便写入了宝龙的五年计划。简而言之，“精筑无痕”的品质体系包罗“三个提升”和“一个再造”，即：成本提升、技术提升、工程治理提升、流程再造。这涵盖了产物打造的各个环节，每一个环节都是一个大课题，再剖析成若干小课题，落实到人，全员到场学习讨论，最终落地到详细的事情执行中。

2020年，只管宝龙公布了“新五年战略计划”，但品质依旧是要害词。总裁许华芳在内部治理会上重复强调：“每一年的最高尺度就是明年的最低尺度，同时，不停对标内外部的标杆，以此实现不停自我逾越。”也因而，在2020年，宝龙有11个项目单盘合约销售凌驾人民币20亿元。

基于这两大底气，许华芳将2021年的要害词定位为增长。“2021年要实现合约销售额定位1050亿元，保持近三成的增速，突破千亿。”他表现，而停止2020年12月31日，宝龙地产拥有总土储3650万平方米、总可售货值4478亿元。

“三线”绿档，毛利率领先

在这份财政报表中，宝龙地产的财政体现也可圈可点。

数据显示，去年宝龙地产剔除预收账款后的总资产欠债率为69.9%，净欠债率为73.9%，现金短债比为1.22，要害指标均控制在绿档。这一结果来之不易，要知道，在2020年上半年，宝龙地产剔除预收款后的资产欠债率为73.24%，触及羁系给出的“剔除预收后资产欠债率不超70%”红线。

这让公司有了更多腾挪的空间。“根据划定公司可以增加15%的欠债，以现在665.67亿元的规模，快要可以增加100亿元，可是今年总的预算来看照旧会控制在增加90亿以内的水平。固然今年拿地的结构也变化了，如果能勾到更佳的地，有可能会靠近上限。”

宝龙地产治理层表现，未来两年，公司净欠债率跟现金短债比保持在绿档肯定没问题，努力将扣除预售账款后的总欠债率控制在70%以下，公司会通过优化结构提升效率，包罗销售加速，另有工程提速，使整个效率提升来治理财政结构。

债务结构调整也是宝龙的关注点之一。宝龙地产治理层指出，宝龙融资成本有进一步下降空间，一是融资结构调整，是非债中只管淘汰短债，二是提升资金使用效率，三是公司和中农工建交等大银行已经开展了相关互助，降低了发债成本。2021年，公司将朝着6.3%以下的融资成本努力。

得益于业绩稳健增长及债务优化，标普和穆迪相继将宝龙地产评级展望调至“正面”，划分确认主体“B+”的恒久信用评级及优先票据“B”的债项评级、B1的主体评级及B2的债项评级。

标普与穆迪在陈诉中指出，相较于同行，宝龙地产的土地储蓄成本较低。宝龙地产总裁许华芳多次表现，公司拿地的原则是“不拿贵地”。2020年公司新增土地平均成本价为5367元/平米，溢价率仅4.7%。总土储平均成本价为3466元/平方米，仅占2020年销售均价比例的22.6%。

这也保证了团体未来的毛利率。据中达研究数据显示，2020年中期，上市房企平均毛利率由2019年中期的32.4%下降2.6个百分点至29.8%。而2020年全年，宝龙地产保持着36.1%的高位，稳居行业领先水平。治理层表现，未来维持33%至34%的毛利率水平是没有问题的。

优异的盈利能力之下，多家卖方机构给予宝龙地产“买入”等评级，并调高目的价，花旗在下半年的研报中给予宝龙地产8.0港元的目的价。

在《新五年战略计划》（2021--2025）中，宝龙提出未来五年要实现“双百双千”目的，即矜持购物中心超百座、焦点利润超百亿、权益销售额超千亿、上市公司总市值超千亿。2021年是这一新战略的起航之年，接下来宝龙会有怎样的体现，值得期待。

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