对于华尔街而言，本周的美联储议息会议会给市场带来怎样的变化，眼下似乎是一个“谜”。

目前业内人士几乎铁定认为，美联储本周将再度加息75个基点，这将意味着6月和7月的两场背靠背会议上，美联储将累计加息150个基点，这将是自1980年代初以来美联储最陡峭的加息进程——上世纪80年代初，执掌美联储的正是以激进紧缩政策闻名后世的美联储前主席保罗·沃尔克，当时他也被迫采取激进行动以遏制极高的通胀。

然而，与市场坚定押注美联储本周将再度激进加息形成鲜明反差的是，眼下却很少有人认为，美联储接下来还会如此“大踏步向前”……

媒体对经济学家的一份调查显示，尽管本周美联储很可能连续第二次加息75个基点，但却可能是这一鹰派加息举措的最后“绝唱”。经济学家普遍预计，联邦公开市场委员会（FOMC）在9月将只会加息50基点，然后在今年剩余的两次会议上将加息幅度进一步缩小至25个基点。

换言之，市场倾向于认为，美联储本轮紧缩周期的鹰派程度，将可能在本周达到峰值，随后则将迅速“盛极而衰”。

在这一潜在重大转变的“十字路口”，金融市场会作出怎样的反应，就显得非常值得玩味——人们是会被眼前的再度激进加息吓倒，还是会把目光提前转向未来的紧缩周期退场呢？北京时间周四凌晨过后，答案就将揭晓！

债市的“风声”

上周，尽管美联储正处于议息会议前的例行缄默期，但敏感的固定收益市场，显然已经捕捉到了一些美联储即将悄然转向的蛛丝马迹。

上周五，利率互换交易员对美国联邦基金利率的押注正迅速转向9月加息50个基点，而不是75基点。

互换合约显示，7月将加息接近75个基点，之后料再加息约58个基点。鉴于美联储往往以25个基点为单位加息幅度，这个结果表明9月升息50基点的可能性大于升息75基点。当前有效联邦基金利率为1.58%。

与此同时，由于对经济衰退的担忧升温，各期限美债收益率在上周四和上周五连续两个交易日出现大跌，10年期美债收益率短短两天内的跌幅接近了惊人的30个基点，当周收盘交投于2.756%，30年期美债收益率也自5月底以来首次跌破3%。

伴随债券价格上涨的还有5年期和10年期国债期货大宗交易，这表明市场正在对这两个期限的债券建立多头头寸，因为投资者倾向于认为经济增长将出现停滞。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，“不能否认经济正在减速，如果继续下去，即便美联储本月加息75基点，此后也可能放慢升息脚步。尽管10年期美债收益率要跌破2.72%至2.75%区间有一定难度，但如果真的跌破，市场可能会朝着2.5%的水平迈进。”