随着春节假期的临​​近，央行终于重新开始了14天期逆回购。2月4日，央行发布公告，为维持春节前流动性的稳定，通过利率招标进行了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率为2.35%。当天，有1000亿元逆回购到期，因此并未有流动性净投放。

从前几年春节前央行的公开市场流动性运作来看，14天期逆回购将基本上在假期前进行，以满足市场各方面的资金需求。自上周五以来，央行已经连续四天流动性大额净回笼，通过流动性净投放推动资金利率明显下行。目前，银行间和交易所的隔夜和7天利率已回到3%以内。正常的波动范围以及隔夜利率和7天利率的“倒挂”已恢复正常，表明当前市场流动性是合理和适度的。

许多分析人士认为，尽管融资利率已回到正常范围并围绕政策利率波动，但从央行的流动性投放的角度来看，今年春节前流动性投资的相对限制反映出货币政策坚持“稳”一词，不左不右。

14天期逆回购操作未达预期

央行终于重新开始了14天期逆回购操作，以满足市场的跨境资金需求。此前，市场对本周重启14天反向回购的期望很高。选择此时间重新启动的原因是在假期后理顺资金，以避免假期后集中资金的“拥挤”。造成不必要的资金波动。

光大证券首席固定收益分析师张旭告诉记者，此前的无所作为是因为尚未设置14天基金的时间窗口：一方面，在投资14天期资金之前，1月28日将无法越过春节。的作用。另一方面，从1月28日至2月4日投资的14天资金将集中在节假日后的第一个交易日，即2月18日。2000亿元的多边基金已于当日到期，即非常可能会有7天的反向回购到期，因此此阶段的发布可能会带来压力，需要集中精力进行滚动。

“通过这种方式，几天后的释放可以使到期日尽可能多样化，就流动性安排而言，这更为合理。实际上，过去几年央行都是在14天期以及更长期限的逆回购资金可以基本覆盖整个春节假期后才开始投放的。”张旭说。