过去两周，美国10月CPI和PPI双双超预期放缓，给了美联储更多放缓加息步伐的余地，也让华尔街乐观预计，美国经济最终可能会实现软着陆。
然而，这种乐观在大型基金的经理中并不盛行，绝大多数人认为，美国通胀依然炽热，明年经济仍摆脱不掉“衰退”的厄运。
据媒体当地时间周六报道，美银最新基金经理人调查显示，由于备受关注的部分美债收益率曲线中释放了新的衰退信号，92%的受访者一致认为美国经济将陷入滞胀。
与此同时，花旗正大肆鼓吹，即使经济增长骤降，美联储也将继续加息，而贝莱德认为，美国、欧洲都没有软着陆的前景。
软着陆的梦想，华尔街并不买账，滞胀已成为“压倒性”共识
近期，就业市场继续降温、消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)双双超预期放缓 ，再加企业盈利还不错，都表明美联储可能实际上成功地完成了在不冲击商业周期的情况下提高借贷成本的艰巨使命。
然而，就目前而言，机构投资者需要看到更多确凿的证据，证明经济轨迹发生了良性转变，然后才能在股票和债券这个饱受打击的市场上，实质性地改变自己的防御性头寸。
贝莱德全球首席投资策略师Wei Li表示: “各国央行将过度收紧货币政策，将经济推入温和衰退，但随着加息的危害更加明显，央行们将停止加息——在它们采取足够措施，使通胀率一路下降至目标水平之前。”
Li认为，美国经济增长放缓、盈利评级下调以及价格压力上升，投资者应该减持发达国家市场股票和债券，增持现金。她的观点得到了美银投资者的支持。美银的最新调查显示，绝大多数投资者认为滞胀将在未来一年内到来，这一观点已几乎成为共识。
此外，这家华尔街大行的最新调查显示，他们在历史上一直低配股票——科技股的仓位为2006年以来的最低水平。
这种悲观情绪与上周美国通胀报告引发的一轮狂欢形成了鲜明对比。美国通胀报告显示，物价压力可能正在见顶。这也令投资者更加相信，美联储将放缓加息步伐甚至是停止加息。
但很快，这种热情被诸多美联储官员泼了一盆冷水。
美联储“大鹰派”圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储应该将利率至少提高至5%-5.25%以抑制通胀。在此之前，旧金山联储主席戴利警告称，暂停加息周期是“不可能的”，而堪萨斯城联储主席乔治则称，美联储可能会发现越来越难以在不引发经济衰退的情况下抑制通胀。
经济增长骤降，美联储或仍继续加息
疫情期间，美联储因大放水成为牛市的缔造者，随着加息引发金融市场巨震，美联储又变成了熊市的元凶。
综合分析认为，美联储在短期内不太可能转向。例如，花旗正在兜售“鲍威尔推动”(Powell Push)的观点，即由鲍威尔领导的美联储将迫于通胀的大反攻而继续加息，进一步抑制经济增长的动力。
“我们将环境归类为滞胀环境，”花旗策略师亚历克斯桑德斯表示。他认为目前应该卖出美国股票和信贷，买入商品和债券。
景顺最近也十分谨慎，这家机构正通过增持美国国债和美国投资级信贷，将风险敞口转向防御性股票。
景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示: “美联储接近‘暂停’加息的迹象将成为更加‘冒险’的信号。”
即使是认为核心通胀率将在2023年底降至2.9%的摩根士丹利析师 Andrew Sheets也表示，经济增长放缓的前景下不宜冒险。尽管如此，他仍乐观地认为，90年代中期市场发生的事情可能会重现。当时通货膨胀持续加剧，虽然美联储大幅加息，但股票和国债最终还是取得了巨大的收益。
“空头说软着陆是罕见的。但它们确实发生了，”他对明年的展望中写道。
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