文 / 美股君
出品 / 节点财经
华住团体首创人季琦在《首创人手记》中曾写道，“1999年，有一次，建章从美国看女朋侪回来，心情很激动，说美国的互联网公司如火如荼，我们是不是也一起搞个试试。……于是，我们一拍即合，立即决议创业。又拉来了从事金融的沈南鹏和从事旅游业的范敏。各人志同道合，一起开始了创业：携程旅行网。”
携程网最初是以美国旅游网站亿客行(Expedia)作为对标。2000年11月，携程收购了其时中国最大的订房中心现代运通，由此成为中国最大的宾馆分销商，真正走向了以订房为主的业务模式，将中原旅游网、中旅等竞争者远远甩在了身后。凭借这次乐成的并购，携程获得了凯雷团体以及其他团结投资方的1200万美金的第三轮融资，制止了在互联网泡沫破裂后成为炮灰。
20年后，2020年的疫情，让全球在线旅游平台都遭遇了庞大的危机。因防控要求，外洋旅游相关业务陷入停摆，而海内旅游亦是昏暗过活。
团结国世界旅游组织宣布的数据显示，“受公共卫生事件影响，2020年全球旅游业收入损失1.3万亿美元，成为旅游业历史上最糟糕年份。”
在此大背影下，作为OTA行业龙头的携程谋划业绩也难免受到影响。
携程刚刚宣布的2020年财报显示，公司2020年全年实现营收183亿元，同比下降42%;归属于团体股东的净亏损为32亿元，去年同期净利润为70亿元；毛利率为78%，去年同期为79%。
不外，业绩大幅下跌之时，携程的财报也并非没有亮点。财报显示，2020 年Q4，携程的营业利润率为10%，超出预期。
蒙上疫情阴影
OTA老大由盈转亏
2020年，全球疫情发作，旅游行业快速走入底部。在此之前，携程的盈利能力尚可。择取2016-2019年为区间，携程营收为192.4亿元、268.0亿元、309.6亿元、356.7亿元。归母净利润为-14.18亿元、21.55亿元、11.12亿元、70.11亿元。强势增长之外，销售毛利率均在75%以上。
数据泉源：携程公司财报
财报数据同时还披露，2020年，携程全年GMV到达3950亿元，一连3年稳居全球在线旅游行业第一。
不外，随之而来的新冠疫情很快给旅游行业一个闷头痛击。2020年，携程全年营业亏损为14亿元，归属团体股东的净亏损为32亿元。相比而言，2019年其营业利润和净利润划分为50亿元和70亿元。
作为行业龙头，携程的业绩拦腰斩断，其他企业也佳不哪去。
凭据网经社电子商务研究中心公布的《2020年（上）中国在线旅游市场数据陈诉》显示，2020上半年，海内OTA行业的倒闭企业数量高达16家。没有倒闭的企业，谋划状况也大多不尽如人意。
以在美股上市的途牛为例，2020年Q1-Q3途牛净营收为1.74亿元、0.34亿元、1.235亿元，划分同比下降61.9％、85.5%、93.5%；净亏损划分为1.674亿元、1.546亿元、0.57亿元。
数据泉源：途牛公司财报
从2014年上市到2019年，途牛交出的年度财报均为亏损。途牛在2020年4月股价最低时跌至0.7美元左右，甚至面临纳斯达克上市恒久低于1美元将被摘牌的逆境。再遇疫情，更是雪上加霜。
在整个旅游行业都在艰难过活时，携程的季度业绩倒是逐步出现回暖趋势。2020年Q1-Q4，携程的净营收划分为47.31亿元、31.59亿元、54.62亿元、49.64亿元，归母净利润划分为-53.53亿元、-4.760亿元、15.78亿元、10.04亿元。由此可以看出，从第三季度开始，携程已经扭转了亏损的局势，业绩回温。
数据泉源：携程公司财报
尤其是去年第四季度，其净营业收入为50亿元，业绩恢复趋势进一步增强，营收同比降幅也从三季度的48%收窄至40%，且延续了上个季度的盈利态势，归属携程团体股东的净利润为10亿元。
短、中、恒久看未来
影响携程旅游引擎的三个要害要素
为了挣脱疫情打击，携程在疫情期间几番试探，实验增强自身的防御能力。
好比，在战略层面，将团体发力点转移到内容生态的建设上；在业务层面，改版携程App，并推出以BOSS直播、高星旅店预的组合拳式计划，取名为“旅游再起V计划”。
近期携程公布的“旅游再起V计划”年终陈诉显示，现在，携程直播以高星旅店预售为焦点，已笼罩全球274个目的地，停止现在，生意业务额累计凌驾24亿元。
直播方面，停止2020年底，携程直播已举行了118场，并已经进入28个国家的274个都会。去年四季度，携程直播的用户中，越日及以后下单的用户占比到达了近70％。
不外，直播虽然热闹，但效果并非十分显著。去年，携程总GMV为3950亿元，但通过直播动员的携程预售总GMV为40亿元，仅百分之一。如果思量到预售等退款、退订情况，直播并未对其业绩动员发生庞大作用。不外，一定水平上为旅游行业苏醒带来了一定鼓舞。
在节点财经看来，从短、中、恒久视角来说，未来能够影响携程旅游引擎的因素有三点：
首先、从短期看疫情。
团结国世界旅游组织的陈诉中显示，新冠疫情导致全球旅游业收入损失约莫1.3万亿美元，是2009年因全球金融危机发作所致损失的11倍多。
不外，陪同着新冠疫苗的接种，疫情正在获得有效地控制。凭据国家统计局网站最近陈诉显示，2020年全年旅游经济运行季度综合指数划分为68.95、75.69、78.47、85.32，同比虽然在下降，但叠加疫情影响，基本可以确认环比回升的趋势。
短期看，海内游为主的住宿和交通可能会是携程可以最先接纳的失地。好比，今年在“就地过年”的招呼下，省内短途游就出现显着回暖趋势。
第二、从中期看，看消费内循环和人均GDP。
去年第一季度，疫情突袭，旅游业全面停摆，携程为首的OTA平台率先公布声明，免费退票、退订。如此，岂论是业务数量降低，照旧大量退订订单，都让携程业绩承压。2020年Q1，携程住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅治理收入划分为1.26亿元、 24 亿元、5.23亿元、1.26亿元；
数据泉源：携程公司财报
去年二季度，海内短途和当地旅行成为携程业务苏醒的要害。携程在住宿预订业绩开始回升。Q2，携程住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅治理收入划分为13亿元、12亿元、1.30亿元、1.62亿元；
陪同海内疫情的有效控制，海内经济内循环勉励消费，以及旅业在跨省游恢复和暑期旅游旺季等多重利佳作用的叠加下，携程在住宿和交通方面加速回暖。Q3，携程住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅治理收入划分为入25亿元、19 亿元、3.26亿元、2.82亿元；
去年第四季度，省内旅店GMV与上年同比增长凌驾20%，景区门票和当地玩乐的预订量靠近翻倍，短途和当地旅行的精彩体现一直延续到春节假期。Q4，携程住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅治理收入划分为22亿元、17亿元、2.62亿元、3.07亿元。
携程的财政数据增长，一方面和旅业苏醒有关，同时和海内经济内循环经济结构调整、人均GDP增长等也脱离不开。年头，北京大学国家生长研究院名誉院长林毅夫曾预测，之后的五年时间里，我国的人均GDP会凌驾12700美元，将会到达高收入国家尺度。只有老黎民口袋里的钱多了，或才有消费的动力和意识。
从恒久看，人口的增长会是旅游行业的重要动能。
事实上，中国正在享受人口数量庞大带来的经济生长优势。“在14亿人的中国，很稀奇的创意产物，哪怕只有万分之一的人需要，也可形成14万人的市场。在近几十年的全球竞争中，中国人口的规模优势已经获得充实体现。”携程首创人梁建章如是说。
不难看出，中国作为全球唯一无二的人口大国，已往十几年，旅游行业是最先享受到人口红利的行业，2020年以来，随着出生率逐渐降低，人口老龄化的趋势日渐显着。这种担忧不仅仅是国家相关层面思量的问题，也需要相关企业未雨绸缪。
国家统计局数据显示，2017年中国出生人口下滑至1725万，2018年再下降200万至1523万，2019年降为1465万。2020年数据待2021年4月第七次人口普查公报宣布，但不少地方披露当地出生人口较2019年下降10%-30%。
恒大研究院陈诉预测，从恒久趋势看，由于生育聚集效应逐渐消失、育龄妇女规模连续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。
某种水平上携程凭借自身龙头优势扛过疫情的近虑，久远看，必有出生率下降的远忧。
中国旅游研究院公布《2020年旅游经济运行分析与2021年生长预测》研究陈诉预计，2021年海内旅游人数41亿人次，海内旅游收入3.3万亿元，划分比上年同比增长42%和48%。在旅游人数的增长下，作为行业内的头部平台，携程或也将迎来增长。
总结来说，从短期看，携程业绩将得益于疫情佳转而回温；中期看，作为行业老大，携程增长动力强劲，尤其是住宿预订业务将高速增长，但需要直视的是行业竞争加剧带来的压力；从恒久看，旅游人口的增长对行业内的玩家出现利佳。不外，旅游人口的年轻化，也将给以中高端为主要消费人群的携程带去一定压力。
更高端、更年轻
巨头争抢增量用户
数据证明携程已经跑在苏醒路上。不外， OTA的蛋糕，分食者不少。
聚焦当地生活的美团是实力强劲的对手。已往，业内并不将两者做过多的对比。原因是，以住宿预订为首的业务上，两者的目的群体差别。美团主打三四线都会中低端旅店为主，而携程则主攻一二线都会的中高端旅店。
不外，2019年尾，美团在鼎力大举生长低线都会的同时，也开始向高端旅店渗透。
疫情后，美团先后推出了超级团购、周边游套餐等以高星旅店为主、涵盖多品类消费的产物。下半年，美团增势亦不行小觑。2020年Q3，与美团互助的高星级旅店数量季度环比大幅增长。美团的“旅店+X”项目也在连续扩张，笼罩了更多的旅店团体。
凭据前瞻工业研究院数据显示，2020年下半年，在线旅店预订行业订单占比最高的是美团，占比到达51.7%，然后是携程，占比为25.5%。
除了需要面临美团这一强敌，携程还需要面临旅游人群年轻化的变化。曾有旅游业内人士提到一个行业规则，“存量用户会受增量用户的影响。今天引导消费者需求的是年轻人，中年人在随着年轻人跑。”也就是说，老客户随着新客户的品味在跑。抓住新客人的品味可以为更多用户缔造价值。
据Trustdata数据，在线旅店预订用户的年轻化趋势显着，90后与00后的占比已经达50%以上。而美团90后和00后用户合集占比达52.7%，年轻用户较多，他们不仅仅局限于旅店预订，在旅店预订完后，大多数还会选择休闲娱乐性质的周边游，消费频次更高。而携程的中青年用户占比力高，以商务出行为主。
Trustdata大数据公布的《2019-2020年中国在线旅店预订行业生长分析陈诉》显示，30岁以下用户在在线旅店整体用户中的占比已经由半，其中，00后用户占比已经到达10%。而在00后和90后群体中，飞猪品牌受到青睐，占比为51.8%；而使用携程的年轻用户占比仅为46.3%，并不占显着优势。
如何将品牌打造得越发年轻化，如何兼顾低价设计和较高消费能力的两种人群，这是携程当前最需要平衡的。
可以预测，在差异化水平越来越小的趋势下，几家平台势必会在多条业务线上加剧竞争。虽然平台客户群体和供应端效应差别，但终极战场是一致的。
对携程来说，虽然公司作为旅游行业引擎起到了一定的苏醒带头作用，同时在高星旅店业务中的优势较为显着，但仍需要调整以适应年轻消费者的多样化需求。当下，年轻消费者的需求正为旅游整个旅游行业带来重要增量和恒久利佳。对携程来说，这既是机缘，也是挑战。
正如美的团体董事长方洪波接受采访谈到危机时所说，“没有什么是永远稳定的，只有相对稳定。真正的‘护城河’，是敢于自我否认，不停创新，跟上时代的程序。”
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