文章经授权转自民众号：猎云网(ID：ilieyun)作者： 黎曼

克日，有消息称，水滴公司将在未来一个季度内赴美IPO，最新估值已达百亿美元。对此，水滴公司表现“不予置评”。不外，根据水滴公司的生长势头，其登陆资本市场不外是时间问题。

已往，水滴公司在民众视角中不停陷入“慈善”、“公益”的模糊观点中，其真正的价值似乎被低估。在中金公司的一份陈诉中认为，水滴公司是全球规模内高度稀缺的领先保险科技平台，是潜在的保险科技龙头企业。

保险科技公司其实是在万亿的保险市场规模中群雄逐鹿，而“科技”则是对传统保险业带来的赋能、创新与突破，也是其价值所在。

自2010年开始，中国互联网保险的规模履历了从发作式扩张、到收缩、又重回增长的生长历程。在资本市场，对于保险科技的态度也履历了从过分乐观、到审慎、再逐步转回乐观的历程。

在一级市场中，水滴公司备受资本青睐，4 年完成 7 轮融资。一旦真正上市，资本市场的体现也将解释水滴公司到底价值几何。接下来我们从中金公司的陈诉中讨论如何重估水滴公司。

水滴是一家什么样的公司?

要相识水滴是一家什么样的公司，先从其业务线来看。

水滴公司现在拥有两大业务板块：保险保障和医疗保障。

其中保险保障板块包罗水滴相助(2016年5月上线)、水滴筹(2016年7月上线)、水滴保险商城(2017年5月上线)、水滴公益(2018年7月上线)等业务线;医疗康健板块包罗水滴康健(2020年8月上线)和水滴佳药付(2020年7月上线)等业务线。

详细业务上，保险保障指的是，从病后救助到病前保障。水滴的业务国界起源于水滴相助和水滴筹，二者属于较难盈利的业务，随着水滴保险商城上线，保险保障板块的商业模式逐渐清晰。水滴筹、水滴相助主要起到用户教育的作用。

水滴筹依托社交裂变触达用户，叫醒用户对于疾病和医疗资金缺口的感知，是水滴保险保障生态的起点;水滴相助属于低额病前保障，对用户举行连续、高频的保障教育，是保险保障生态的中间层保障。而水滴保险商城则是将保障意识转化为保险购置，是保险保障生态的第三层保障。

另外，除了保险之外，水滴开始横向延展产物和服务界限，部署医疗康健。其指的是从提供医疗资金泉源到康健治理。

2020年，水滴先后上线水滴佳药付和水滴康健，标志着水滴正式进入康健治理行业，从为用户提供医疗资金泉源拓展至康健治理。

中金公司认为，未来十年，康健治理领域或是保险及相关行业的必争之地。未来水滴若能将医疗康健和保险保障板块内各平台的接口买通，有望打造“保险+医+药+创新支付”的一站式康健治理平台，为用户提供高频的康健治理服务，通过恒久、连续地与用户交互，提升用户粘性、用户价值和自身品牌效应。

从该业务线生长路径来看，未来的水滴公司想象力不仅局限于保险佣金收入，互联网就医、互联网药店、创新支付等业务将让水滴公司酿成一个一站式康健治理平台。因此其天花板将大大增高，这也解释了水滴公司的估值为何值得百亿美元这么高。

水滴的焦点竞争力在那里?

水滴的焦点竞争力在那里?

首先其瞄准了一个蓝海市场：保险下沉市场。

中金公司认为，其借助微信生态在下沉市场的笼罩广度，同时由于众筹和相助业务的特性，水滴在过往的谋划中已经在三线及以下都会建设了强大的品牌优势，这一点区别于在一、二线都会具有相对优势的传统保险公司和支付宝体系下的互联网保险平台。

凭据 QuestMobile，2020 年12月下沉市场 25-40 岁的人浏览保险服务 app 的平均时长是全网所有年事段用户的 3.33 倍。

凭据水滴公司最新数据显示，停止2020年底，水滴保险商城用户笼罩全国凌驾97.6%的市县，凌驾71%的用户来自三线及三线以下都会，下沉市场泛起保险消费升级趋势。通过水滴保险商城投保的小城镇及农村用户数量较2019年增长2倍，保费金额增长1倍。

我们可以从其他专注下沉市场的企业中，窥见这部门人群需求的生长潜力。

这些年，从下沉市场快速崛起的几家互联网公司先后上市，拼多多于2018年7月登陆美国资本市场，刊行价19美元，现在股价已经暴涨至188美元，险些翻了10倍。一个多月后，趣头条在纳斯达克上市，其近期股价也走出了一波小热潮。

紧接着是最近在港股上市的快手，其市值高达1.5万亿港元。而下沉市场已经成为今年各家互联网平台的必争之地。岂论是阿里、美团照旧京东，都纷纷发力下沉市场，是名副其实的“互联网下半场”之争。瞄准下沉市场，与其他互联网保险平台相比，其商业模式在获客、场景、生态等方面具有相对优势。

水滴公司充实使用微信生态、众筹和相助场景业务之间高度协同。使其相对于其他互联网保险平台的内部转化率较高。水滴主要的业务大多主要依靠微信体系运营，微信体系下庞大的用户基数为其业务提供辽阔的潜在用户客群，同时水滴将社交裂变融入众筹业务运营历程，借助用户社交网络，快速、低成本、指数级地触达用户。

筹款场景有利于增强疾病事件对于个体的存在感，基于熟人网络的筹款场景进一步降低疾病事件对于个体的距离感，而相助场景能够连续地提升用户对于保险的感知，得天独厚的众筹和相助场景使得水滴打造了更稳定的生态系统。

另外，科技和数据的优势，为水滴的创新业务展开提供了强力支撑。

水滴通过保险保障体系内多个业务板块积累了大量、 多维度的用户数据，其中不仅包罗用户基本信息、社交网络、页面浏览、捐钱数额和频次等保险保障业务相关信息，通过充实使用过往积累的业务数据和医疗数据，在保险保障板块下可以获得更为立体的用户画像，进而举行精准营销和降低获客成本;在医疗康健板块下可以整合上下游资源，为药企、保险公司提供疾病和用户需求等数据，与多方互助实现产物和服务的延展和创新。

最后，高管团队也是水滴极具竞争力的原因之一。

众所周知，一家公司的焦点基因其实就是首创人的基因。水滴的创业团队和高管团队中，沈鹏、胡尧、杨光、陈敏鸣、邱慧等，大多具有美团或其他互联网公司背影，这使得公司在自上而下 制定战略时接纳以用户为中心的思维，这一点将渗透入公司各个业务板块的结构和运营，使得水滴的更偏向一家科技公司而非传统金融企业。

这同行业来看，也是颇具锐力和闯劲的焦点因素。

水滴在行业中生长前景如何?

中金公司陈诉认为，中国保险科技工业链可以分为 3 个偏向，划分是销售端创新、产物创新、中后台创新。而销售端创新是最有价值的偏向，市场规模有望十年十倍。

2019 年中国互联网保费已经到达 2,696 亿人民币，预计2030年中国互联网保险市场规模将靠近 3.3 万亿人民币，假设代销保险的平均佣金率到达 20%，2030 年互联网代销保险收入的潜在市场规模将凌驾6千亿人民币，是2020 年市场规模的十倍。

这一庞大市场一定吸引各种资本入场，也使得近年来保险科技公司大量涌现。据不完全统计，现在具有一定规模的保险科技工业链公司已凌驾 23 家，其中涉足销售端创新公司有15家。水滴保险商城 2019 年促成新单保费约 60 亿元，2020 年停止 10 月已促成新单保费凌驾 120 亿元，水滴保险商城总司理杨光公然表现，预计2020 年全年促成新单保费凌驾 140 亿元，靠近部门上市保险公司署理人渠道的销售能力。

凭据中金测算，2030 年保险科技工业销售端创新的市场规模将到达 6,501 亿元，假设该赛道下的龙头企业市占率到达 10%，或将孕育出近百亿美元营收的巨头公司。随着水滴商业模式的优势进一步显现以及品牌效应的扩散，这也给水滴提供了更高的想象空间。

不外，现在行业依旧面临一些风险，水滴公司的未来也将因此受到不确定性影响。

首先是羁系方面。未来羁系若进一步限制渠道收取的手续费规模以控制渠道端的议价能力，行业代销保险收入或将下降。

其次是互联网保险业务竞争加剧。若未来互联网保险销售渠道端的竞争加剧，该赛道下公司 可能需要加大用度投入，对盈利能力造成负面影响。

再者是互联网筹款平台舆论风险。若互联网平台对于筹款子目审核不严，可能泛起筹款欺诈 事件，引发社会舆论谴责。

特别声明：本文为互助媒体来源互联网，文章版权归原作者及原出地方有。文章系作者小我私家看法，不代表本站专栏的态度，转载请联系原作者及原出处获取授权。(有任何疑问都请联系QQ:149451332)