文/本站 李可馨
编辑/杨博丞
刚刚开年，生鲜电商一派生机勃勃、春暖花开的图景。
叮咚买菜被传最快年内赴美IPO，至少募资3亿美元;此消息放出后的第二天，逐日优鲜又被爆IPO计划已秘密启动一段时间;此外，兴盛优选将完成30亿美元投资，融资完成后估值至少达80亿美元。
有意思的看点是，曾被判伪命题的前置仓，要优先上市了;而被互联网巨头疯狂押注后，社区团购老年老兴盛优选，却依然能够获得资本青睐;再看店仓一体的代表盒马鲜生，似乎在「康庄大道」上越行越远。
不外，如果仔细算算账，掩映在繁荣之下的，实际是留待修补的裂痕。
上市不等同优等生
「前置仓是伪命题」论调之后，融资不畅、调整洗牌等阴云，一直在业内盘旋围绕。当所有聚光灯停留在社区团购时，叮咚买菜、逐日优鲜上市的消息，让人们把眼光又转向「生鲜电商第一股」的争夺上。
2019年7月份之后，叮咚买菜再无公然的融资消息，期间，虽被传获美国泛大西洋投资团体3亿美元投资，但被叮咚买菜否认。
而另一边的逐日优鲜，却在2020年7月份获得4.95亿美元的F轮融资，成为其时生鲜抵家行业最大规模融资。2020年12月，逐日优鲜又获青岛政府20亿元战略投资，开始团结打造都会规模的中国生鲜工业基地。
在公然的融资消息上，叮咚买菜虽较逐日优鲜略显逊色，但从现在媒体及官方披露的数据看，2020年叮咚买菜的扩张速度，照旧取得了不错的结果：
2019年年尾，叮咚买菜在上海、杭州、宁波、苏州、无锡、深圳6个都会开设了近550个前置仓，日均订单量凌驾50万单，单月营收7个亿;
2021年1月，凭据公然数据统计，叮咚买菜已经在全国近30个都会开团，有近1000个前置仓，日订单凌驾80万，预计全年营收凌驾200亿元。
也就是说，在一年多一点的时间里，叮咚买菜新开城24个，新开仓数翻了近一倍。只不外，迅速扩张背后，日均订单、月营收增速在下滑：日均订单增加了60%，月营收只增加了58%。
另一方面值得注意另有，外界质疑颇多的盈利问题。叮咚官方曾宣布理想运营状态，运营一年以上仓，日订单量到达1000单左右，平均客单价超65元，每单的营业利润预计能凌驾3%。
但凭据上述总体数据测算，不思量运营未满一年仓以及其他因素，2019年叮咚买菜日均订单量为909单，平均每单的价钱为46.7元;再凭据2021年预计全年营收200亿元、日均订单增加60%测算，平均每单价钱为42.8元，但这并没有将扩张导致日均订单下降等因素算在内。
测算的每单价钱与理想客单之间存在较大差距的原因，或许是叮咚买菜宣布的订单量为件单量。因为有些用户存在天天会下单两次的可能，那么件单价应该乘以2才是客单价。只是即便如此，到2021年底叮咚买菜想到达整体盈利，仍存在难题。
坊间听说叮咚买菜大本营上海已经取得区域性盈利，但官方并未正式宣布过这样的消息。同时，叮咚买菜去年4月份进京后，表现要在2020年开出200个前置仓，可是停止现在，叮咚买菜尚未披露在北京取得的结果。
春节期间，叮咚买菜更是在抖音、快手等平台上大铺广告，甚至不惜重金投放开屏广告;同时，公然资料显示，叮咚买菜还计划在今年投资6亿美元，在江苏昆山(毗邻上海)建设生鲜综合体。对用户增长盼望、对供应链能力强化背后，无不需要真金白银的投入。
另一旁的逐日优鲜，只管IPO已经秘密启动一段时间，同样无法制止烧钱保命。逐日优鲜CFO王珺曾表现，逐日优鲜已于2019年年底实现全面盈利，但一年依然需要凌驾8亿美元的外部输血来满足建设前置仓、研发等扩张需求。
一位北京地域的消费者告诉本站，很少看到地推的逐日优鲜，也开始在自己家门口提倡了宣传单。一定水平也反映出，叮咚买菜、美团买菜的扩张，对逐日优鲜发生了压力。
有相关数据或许也可以佐证这一点。凭据QuestMobile公布的《2020中国移动互联网年度大陈诉》，在2020年App用户规模增长TOP榜中，叮咚买菜成为唯一一家上榜的生鲜电商平台。
此外，逐日优鲜口碑也面临前所未有的危机，不仅遭遇用户大量投诉，而且频频登上抽检「黑榜」，甚至凭据2020年全年真实用户投诉案例大数据分析，逐日优鲜还遭到电诉宝「不建议下单」的评级。
在黑猫投诉上，叮咚买菜投诉量有514条，逐日优鲜达1931条，问题涉及售后服务、商品质量、虚假宣传、大数据杀熟等：邀请新人赠百优惠券，却无法显示邀请记载、邀请乐成后被封号;差别账号在同一条件下购置同一商品，优惠券、配送费却泛起差别的效果……
「春节事后，消费淡季到来，上市更多是为扩张储蓄弹药。上不上市、能否顺利上市，都要不停向市场验证前置仓模式的最优解」，一位恒久视察零售市场人士向本站表现。
不完美的前置仓，上市最紧要的目的照旧拿钱保命，但何时能给投资者一个相对完美的解答，没有人知晓。
年老职位岌岌可危
前置仓受到质疑之时，正是社区团购的荣耀时刻。从去年夏天开始，滴滴、美团、拼多多等互联网巨头全力跑进社区团购，争相抢夺这一被认定为是「未来整个零售市场最具颠覆性气力」的潜力赛道。
兴盛优选作为社区团购的老年老，如今一步步被逼至湖南湖北大本营。当巨头们继续在全国安营扎寨，兴盛优选却表现，重点不开拓新都会，而是做佳已开都会周边村镇的下沉。
在巨头进入之前，兴盛优选已经取得不错结果。它不仅率先探索出「预售+自提」社区团购模式，照旧湖南省第一家估值凌驾10亿美金的独角兽企业。现在，仍以400亿元年生意业务额雄居行业榜首。
借助社区实体芙蓉兴盛便利店的据点，兴盛优选扩张迅速，停止去年中旬，有超13000家芙蓉兴盛便利店加盟;通过社交关系裂变招募的团长，另有便利店业务可忙，越发稳定忠诚;在湖南当地超7年的运营，使其拥有了越发稳固的供应商关系和供应链能力。
但巨头进入之后，优势流量池、巨额的补助、高价挖人，让兴盛优选的优势开始逐步被削弱。
在日均件单量上，兴盛优选被巨头迎头遇上。现在兴盛优选日均件单量为 1000 万，而美团、拼多多、滴滴三家件单量均已经突破 1000 万;
开城速度上，兴盛优选也开始被巨头反超。据一家头部投资机构的监测数据，2021 年 1 月，拼多多、美团、橙心优选开城均靠近 300 个，兴盛还不到一半。
稀释股份，寻求资本输血;发放无门槛优惠券，大规模烧钱补助;启感人才造就计划，员工激励机制……兴盛优选不得纷歧步步被迫作出改变。
兴盛优选急需弹药增补。此轮30亿美元融资，将是现在社区团购领域最大一笔融资。而且相较于兴盛优选上一轮融资，本轮融资规模翻了4倍多。大额烧钱补助，势必还将连续下去。
巨头种种优势资源进入，势必对兴盛优选单元经济模子发生打击。
凭据中金证券测算，在理想情况下，社区团购产物件均价能到达15元，维持20%毛利率，团长佣金10%，履约费率+补助7%，最终谋划利润才气到达3%。
但在行业节奏被巨头逐步主导情形下，兴盛优选不仅很难触及盈亏平衡线，或将面临不小的亏损。中金证券在思量在当前竞争局势，以及一定履约效率和分成政策假设下，分析了差别补助率与客单价的利润率(如图所示)，大部门情况都在盈亏平衡线以下。
此外，中金证券还对头部玩家的两种差别的生长路径作出估算，效果都是亏损，而且额度还不小：
乐观路径是低件均价+深度补助快速渗透，预计2021年日均单量为4000万件/天，件均价6～12元，则规模有望到达900亿元～1700亿元;
审慎路径为调低日均单量、同时适度调高件均价，此情况下若日均单量2800万单左右，单件均价在8～14元，对应市场规模变为800亿元～1400亿元。
若清除温和和激进的补助，根据5～10%的补助率来算，乐观路径对应65亿元～210亿亏损额;审慎路径下，对应16亿元～130亿亏损额。
猛烈竞争下，短期亏损无法制止，任何一方都需要富足弹药，创业公司如此，巨头亦如是。据晚点LatePost报道，滴滴旗下橙心优选现在也正在寻求40亿美元融资。社区团购终究是一场持久战。
小大由之就是阳关大道?
提及生鲜电商，店仓一体也不能落下。尤其代表者盒马鲜生(以下简称「盒马」)，不仅曾公然diss「前置仓是伪命题」，还壮士断腕实时切断了自己孵化的前置仓业态「盒马小站」。
去年社区团购热潮，盒马也选择了努力重仓。9月份，盒马正式推出社区团购项目「盒马优选」，并开始进入湖北、四川、陕西等省市。3个月后，盒马优选更名为「盒马集市」，并开启「超级团长挑战赛」，大肆结构社区团购。
盒马不看佳前置仓有多重因素：获客成本高、笔单价上不去、复购率低，很难形成盈利性。但盒马大店同样存在缺陷：人口密度不够、消费能力欠缺的商圈，很难支撑单店盈利模子，若不去笼罩，又会被他人抢食。
这也是盒马为什么寻求开小店的主因。只不外如今替代盒马小站的是盒马mini。
「线上线下双渠道销售模式，让我们用数倍于盒马小站前置仓模式的销售体量，来支撑起两倍于前置仓模式也就是盒马小站的SKU数，使得主顾选择的富厚性更多，从而提高线上的笔单价，形成一个很佳的良性循环」，盒马mini项目卖力人倪晓俊曾如是表现。
据其透露，盒马mini人均拉新成本是小站的1/4，次月留存率是小站的一倍，履约成本也小一半，损耗率也比小站低了近一倍，最终盒马mini平均每单的净利润率要比小站高15%，最快3个月就能盈利，而盒马小站在疫情之前基本上是亏损状态。
不外，这已经是去年3月份的数据，最新的谋划数据还无处考证。盒马使用一大一小两种门店模子，深入更细颗粒度笼罩，资助其占领更多市场。但从2020的运营情况看，似乎并没想象中那么优美。
盒马mini曾定下2020财年100家门店的目的，但实际上2020全年仅开出14家。去年盒马mini正式走出了上海，进入北京市场，但现在北京市场也不外仅有2家门店。
盒马大店虽有心之所向之地，但也有其无法驾驭之所。去年盒马关闭福州全部门店，正式撤离。因为永辉、朴朴超市的高渗透率，盒马供应链能力一直存在不足，让其在福州市场举步维艰。
盒马官方回应也透露着无奈，「做了两年，福州依旧是盒马有短板的都会」。因为供应链不成熟，「一些新产物、新打法在福州基础铺不开。」两年时间里，盒马的自有品牌——「日日鲜」产物也一直缺席福州市场。
这也反映出，当地化、区域化鲜明的生鲜买菜，做一家独大的企业谈何容易。
「其实叮咚买菜、盒马鲜生、社区团购们，面临的本就是差别的客群，自己没有特别大的可比性，也没有模式的孰优孰劣，只有模式自身的逻辑自洽」，一位业内人士分析道。
「得生鲜者得天下」，又一座流量必争之地，「几捆白菜」让人欢喜让人忧，这是行业竞争的常态。但残酷就在，市场往往由胜利者主导，生鲜电商还大有看头。
