供应链品牌化和极致的效率，共助名创优品增长。

克日，名创优品（MNSO.US）宣布了2021财年第二财季（2020年10~12月）未经审计业绩陈诉。该季实现营收利润双增长。其中，收入环比增长11%至22.98亿元人民币（单元下同）；毛利润环比增长23%至6.43亿元；扣除非经常性损益后，调整后净利润环比增长70%至1.5亿元。

第二财季，名创优品业务生长增速亮眼：从全球来看，4%的门店数量环比增长和7%的单店收入环比增长，孝敬了11%的营收环比增长；外洋收入环比增长32%，外洋业务苏醒态势良佳。

受到疫情影响，全球零售行业“向下”，名创优品却逆势向上。2020年下半年，名创优品加大了外洋市场的扩张速度，2QFY21较上季度增长了184家门店。

现在在全球，名创优品有4514家门店。看得见的增长与扩张背后，是一些“看不见的因素”。其中，最为焦点的在于供应链品牌化和极致的效率治理。

就行业趋势而言，新冠疫情引发全球经济下行和消费受损，极致性价比成为恒久消费需求，名创优品快速顺应消费市场变化连续升级，从“平价品牌”迭代为“超级平价品牌”，叠加公司拓品牌、提形象、打造新业务增长点的“X-战略”生长计划，以及海内外洋加速拓店，规模效应，及数字化将推动公司盈利与营收能力进一步提升。

01 看得见的增长

2QFY21，名创优品收入环比增长11%，其中海内收入18.3亿元，环比增长6.6%；外洋收入4.6亿元，环比增长32.2%。

营收的环比增长主要受益于单店收入的环比增长。其中：海内单店收入环比增长2%，外洋单店收入环比增长突出，到达30%。这一季度，名创优品毛利率环比提升2.8%至28%。谋划效率的提升主要受外洋业务增长影响。

2020年下半年，名创优品加大外洋市场的扩张速度，先后在加拿大、美国、法国等多国开设新店肆。

停止本季末，名创优品门店数量到达4514家，其中海内、外洋划分为2768、1746家。以此测算，预计公司将在2021年在海内市场新开500家门店，2025年外洋门店或到达4500家。

与众多消费品牌求稳的基调差别，名创优品逆市而上，且能在快速扩张的同时保持谋划效率的“不落后”。在疫情打击实体经济的背影下，名创优品展现出韧性，由此也体现出其模式的优越性。

早从2015年开始，名创优品便以轻资产的“类加盟”模式开启快速扩张之路，并将此模式复制到外洋市场。在海内外洋“双轮驱动”的计谋推动下，公司从2016年起开启国际化之路，进军东南亚、南美洲等多个市场，影响力不停扩大。

现在来看，名创优品在海内市场的恢复速度要快于外洋市场。停止2020年底，海内门店恢复率约为95%，其中部门低线都会门店恢复率达甚至凌驾100%；外洋门店中约90%恢复运营，整体恢复率为60%。对于这一变化，名创优品或在短期内重点提升海内门店的谋划效率。

02 看不见的增长因素

看得见的增长与扩张背后，有一双“无形的手”在发挥作用，其中最为焦点的是供应链品牌化。

• 供应链品牌化

供应链品牌化是指，品牌商卖力毗连具备优势的制造业供应链，并将它们的产物品牌化，令其产能遍布市场。

只管中国的制造业规模已经位居世界前列，且拥有大量优质工业集群，但品牌化生长相对滞后，导致大量优质产物以“白牌”形式被低价卖出。

海内存在大量优质供应链，SKU众多但没有价钱锚定，价值需要通过品牌化兑现。主流看法认为，供应链品牌化将是行业局势所趋。

对此，名创优品通过精选超8000 SKU（停止2020年9月），自主研发设计叠加供应商、第三方设计能力，确保月度出新600 SKU。

在“优质供应商资源、规模化直采、快速结算、低加价倍率保障高质低价”的共振下，通过淘汰中间环节，增加流通效率增加，实现快速反映和高效周转，名创优品形成一套“以量制价、买断定制、不压货款”的供应链要领论。

详细来说，名创优品从凌驾600家供应商采购商品。在流程上，公司到场从产物设计到发货的全部历程。

在开发环节，通过对市场趋势和潮水的掌握，预估市场需求，最终下单并形陋习模化采购，规模化采购的优势在于能够保证供应商的订单。在互助模式上，名创优品与供应商实行买断版权，形成独家货物。

“工厂直达门店”的模式，大幅压缩履单时长，从而加速了库存周转。差别于传统的“备货型生产”，名创优品的供应商凭据销售状况“以需定产”，实现反向定制，从而淘汰了库存压力，降低库存周转时间。可以说，名创优品正在搭建完整、稳定成熟的供应链体系，向“供应链品牌化”靠拢。

效率上，名创优品的以奇特的合资人模式、全流程的数字化高效运营，构建焦点竞争力。

• 奇特的合资人模式

名创优品的全球扩张，极致性价比的佳产物作为三驾马车的其中两驾，对于其乐成功不行没。但除此之外呢？其奇特的合资人模式是第三驾。

通过奇特的合资人模式这种方式，加盟商不再是压货的经销商，加盟商无需负担库存的风险。名创优品可以专心做产物和治理；同时，名创优品可实现轻资产地快速开店，保证公司现金流富足。

同样重要的是，名创能够直接获取要害的运营和消费者数据，资助指导未来的销售、开发战略，最后， 相比大部门加盟企业“连而不锁”的现状，名创优品真正实现了“锁住治理”，锁住了品牌形象，锁住了客户体验。

对于加盟商而言，其获得了名创从品牌到治理的全面赋能，因而可以专注寻找最佳的铺位资源。同时，又能享受到可观的回报，且存货风险极低。

所以，名创优品迭代而来的合资人模式本质上是基于市场经济，对社会资源的合理重组与再分配。

• 全流程的数字化高效运营

名创优品通过全流程数字化，对前、后端提高运营效率。

名创优品的数据中台通过对库存、消费等数据的监控，在前端凭据产物消费数据对店肆动线等举行调整，形成千店千面。

后端，管控系统对门店库存举行监控，当检测到某些SKU库存不足时，物流部门会从相应区域的大型堆栈调货，在配送日将新的和库存不足的SKU一同发出，从而实现快速周转，提升数字化提升零售效率。

基于此，名创优品实现常态下存货周转天数仅为78天的水平，低于同类企业。

图来自中信证券

在此基础上，名创优品连续结构智慧零售，深化全渠道结构，特别是对电商渠道的拓展。2021年，名创优品加速结构智慧零售，探索无人商店，增强全渠道网络建设，包罗自营网店、微信小法式以及各大电商平台的官方旗舰店。

现在来看，全渠道计谋的连续推进初见成效。2QFY21，线上渠道收入同比增长123%，环比增长46%，占比提升至7%。

03 可预知的想象空间

基于对供应链的把控，名创优品获得了技术、客户、数据等方面的综合能力，实现了规模扩张。

与此同时，名创优品打破行业原有规则和格式，提高整体效率，最终赋能行业。在此基础上，名创优品还在追求向更高一级的生长，向新零售平台型企业生长打击。

2021年，名创优品提出全新的“X-战略”生长计划，向多元化谋划，构建新零售平台型公司。

2020年，名创优品以潮玩作为突破口，推出的潮玩平台TOP TOY，从上游抢占优质设计资源，孵化、造就从小到大的设计师。2021年，名创优品将依托多品牌、多业态、多赛道，进一步占领年轻消费群体心智， 探索新消费的未来和想像空间，打造属于公司新的业务增长点。

参考美国与日本的商业历史，日用零售赛道未来必将降生一或多巨头。作为佳赛道里的佳公司，名创优品根植于中国消费品制造领域的超级产能，叠加全球经济下行和消费受损带来的极致性价比恒久消费需求，通过对零售不停加深的洞察与明白，具备成为新消费巨头的庞大想象空间。

站在当下，展望未来，名创优品作为平台型新零售公司的稀缺价值将进一步释放价值。（作者：牛楚云）

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