文丨李登华  编辑丨朱腾飞
出品丨牛刀财经（niudaocaijing） 

叮咚买菜缺钱了。 

2月18日，叮咚买菜被传最快年内赴美上市，至少募资3亿美元。一连亏损下，依靠上市获得所需资金成了一定选择，究竟叮咚买菜距离上一次传出融资消息，已经由去了9个月。

对于生鲜这条烧钱的赛道来说，此次IPO的背后，是叮咚买菜融资续命的体现。

但上市并非解药，甚至作为一家还没有实现盈利的零售类公司，是否能获得外洋投资者的认同也未可知，所以赚足眼球之后，叮咚买菜还要寻找自己的“续命良方”。

01  IPO的叮咚，基本仍未稳

叮咚买菜建立于2014年，前身是上海壹佰米网络科技推出的“叮咚小区APP”，自从2017年上线叮咚买菜之后，开始了大幅扩张之路。

从过往的融资履历来看，相较于逐日优鲜、兴盛优选等玩家背后站着腾讯、京东等巨头，叮咚买菜属于近年生鲜领域跑出来的“新人”。

2018年，叮咚买菜曾创下一年之内拿下6轮融资的纪录，背后集聚了高榕资本、红杉资本中国、启明创投等知名投资机构。

作为生鲜赛道的到场者，叮咚买菜也是少少数没有互联网巨头背影的平台。有业内人士认为，叮咚买菜之所以在已往一年实现了较快的增长，焦点在于新都会的不停扩张以及用高营补来连续获客。

而显然，通过烧钱、强开新城换来的增长质量堪忧，用“无起送”和高营补换来的所谓用户“薅羊毛”习惯盛行，并不能成为其恒久生长的基石。

近期，更传出其供应商账期突然延长、无法结款导致互助终止等消息。所以叮咚买菜能否跑出这个历史周期律，是否会在上海以外的区域水土不平，另有待商榷。

但从2019年之后，叮咚买菜鲜有融资消息曝出，不难看出，叮咚买菜的盈利难问题已经让投资人越发审慎。据锌财经援引相关知情人士透露，“资本都开始审慎了，尤其是这两年融资情况都欠好，不像前两年那么激进了，再这么烧钱做补助，谁都受不了的。”

在一级市场失去信心之后，叮咚买菜自然将眼光瞄准了二级市场，寻求上市来解决资金链问题。

生鲜电商赛道从不缺乏竞争者，作为2017年入场的叮咚买菜，在时机上已经输给了盒马鲜生、逐日优鲜等玩家。用户作为互联网企业的焦点，得用户者得天下，由于入场较晚，叮咚买菜要想获取用户，就必须以更大的力度和补助去获客。

可以看到，对于如今的叮咚买菜，其基本依然未稳，这时候选择IPO，更多的是要找到一个能继续前进的“续命良方”。

02  靠烧钱“拉新”，每单一连亏损

叮咚买菜在走向全国的历程中，步子迈大了些。

去年4月21日，叮咚买菜宣布正式进军北京市场。彼时，叮咚买菜举行了多类促销运动，包罗种种高额优惠券，其获客成本居高不下。此前媒体也在报道中提到，叮咚仅上海一个都会一年的补助投入就高达数亿，这也是叮咚买菜的一贯打法——通过不停地补助来获客。

牛刀财经相识到，叮咚买菜现在“拉新”手段除了通过投入了大量地推以及骑手到社区及公园周边推广以外，还通过发放“108元新人红包”以及推出种种秒杀运动吸引消费者，配送方面则强调低门槛“0起送费、0配送费”。总结起来为 “烧钱‘拉新’、烧钱送货”。

恒久来看，烧钱买用户对于企业来说是一种肩负，一旦停止补助，用户则会大量流失。尤其是在自身仍在亏损，外部融资恒久停滞的情况下，补助式的拉新无异于饮鸩止渴，最后可能解不了渴，反而让自身在亏损的“毒”中越陷越深。

汉森供应链董事长、中国电商物流专家黄刚也曾公然分析叮咚买菜，他认为叮咚买菜缺乏流量和消费场景，没有流量支持和供应链保障的扩张很难盈利，而且亏损会越来越严重。

一个佐证是，叮咚买菜在进入北京之后，又相继进入南京、广州、河北等都会及省份，仅在11月的一个月间，便新开都会近10个。

这种扩张速度，来势凶猛，陪同着也是疯狂烧钱的速度。

在此之前，呆萝卜曾遭遇资金链断裂风浪，被曝欠款2.9亿，包罗拖欠供应商的款1.5亿，门店充值5000万，合资人保证金5000万，及员工人为及赔偿金4000万，导致员工医社保断缴。

谈到原因，呆萝卜CEO李阳坦言低估了烧钱的速度，焦点问题是治理层对公司增长生长的预期过高，但在组织治理及业务的固化速度没跟上，导致公司的失血不停增加。

在生鲜电商这条赛道，因为获客成本高、损耗大，对于供应链的要求极高，在这种情况下，盈利变得难上加难，这很是磨练企业的融资能力。

一旦资金链泛起问题，叮咚买菜将成为第二个呆萝卜。

03  叮咚买菜路在何方？

生鲜赛道备受互联网巨头的青睐。

数据显示，2020年我国生鲜零售市场将凌驾5万亿元，随着生鲜电商渗透率的不停提升，生鲜电商的市场规模也将连续增长。

已往一年，在疫情的影响下，消费场景线上化的转变，对于生鲜电商赛道来说是一个利佳，但这也意味着竞争会越发猛烈。

而如何盈利，成为了摆在叮咚买菜眼前最大的难题。现在来看，叮咚买菜已经骑虎难下，既要连续不停补助来拉新，开城扩张，同时也面临着不停增高的成本，烧钱速度加速。

总而言之，生鲜电商赛道的战争是一场持久战，既要有康健的商业模式，也需要资本加持，这样才气走更远、更稳。

这样看来，纵然叮咚买菜上市乐成，依旧难以制止盈利难和行业玩家前后夹击的状况。能否靠上市抢跑杀出重围，似乎也是事在人为。如果融资跟不上烧钱的速度，最后照旧死路一条。

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