文 / A股君
出品 / 节点财经
2013年4月，彼时早已是彩电巨头的TCL董事长李东生曾放出豪言，TCL要在“五年内进入中国白电第一阵营”。可是，5年后的2018年，TCL不仅未能杀入美的、海尔、格力等巨头盘踞的“白电第一阵营”，整个家电业务也遭到上市公司剥离，一时间市场哗然。
可是，TCL并未放弃家电老本行。如今，在对奥马电器（002668.SZ）接连脱手之后，其在家电领域的野心再次显露。
李东生又在憋什么大招吗？
敏捷增持引料想
克日，奥马电器公布通告称，公司股东惠州TCL家电团体有限公司（下称“TCL家电”）通过大宗生意业务方式，再次增持公司1.78%股权。本次增持前，TCL家电及其一致行感人重庆中新融泽投资中心(有限合资)（下称“中新融泽”）合计持有公司10%股权。
此次增持完成后，TCL家电将持有奥马电器11.78%的股份。
公然信息显示，TCL家电为TCL实业控股股份有限公司全资控股，实控人正是李东生。而中新融泽的背后，则是同为李东生控制下的TCL科技（000100.SZ）。
图片泉源：天眼查
从开始持股到现在成为奥马电器第三大股东，TCL家电只用了一个多月的时间。而在这一段时间里，原来因为大股东“爆雷”而无人问津的奥马电器，股价一连飙升，现在涨幅已靠近50%。
公然信息显示，从2021年1月8日开始，TCL家电正式联手中新融泽，一连增持奥马电器的股份。1月8日至1月27日期间，TCL家电一方通过集中竞价生意业务方式增持占公司5%股本的股份。
进入2月份之后，TCL家电的行动并未减速。2月1日至2日期间，TCL家电及其一致行感人再次增持，持有奥马电器股份到达10%。
另外，TCL家电还在2021年1月14日到场了法院网上司法拍卖，乐成竞拍获得奥马电器控股股东所持公司4047万股股份。现在该部门股份尚未取得拍卖成交裁定书，预计过户完成后，TCL家电及其一致行感人对奥马电器的持股将凌驾15%。
而最新的这一次增持之后，奥马电器通告称，TCL家电及其一致行感人存在未来12个月内进一步增持上市公司股份的计划。
对于TCL家电如此快节奏的增持，外界有声音认为，李东生试图控股奥马电器的迹象已很是显着。可是，如果TCL家电真的想要拿下奥马电器，也并非流通无阻。
就在TCL家电行动前不久，2020年10月底，奥马电器曾披露定增预案，拟向北海卿云信息科技有限公司（下称“北海卿云”）非公然刊行股份。如果刊行完成，北海卿云将持有奥马电器23.08%股权，持股比例凌驾公司现实控人赵国栋，成为新的实控人。
公然信息显示，与TCL家电差别，北海卿云2020年8月才刚刚建立，注册资本5亿元。而北海卿云实控人张炅名下也没有其他实体公司，背影颇为神秘。
那么，奥马电器又是一家什么样的公司？李东生究竟出于什么思量，要加入这场资本变局之中？
TCL家电重回A股？
公然信息显示，奥马电器建立于2002年，在2012年于中小板上市，主营业务为冰箱的制造和销售。公司冰箱业务凌驾七成的营收来自外洋市场，2009年至2019年公司一连11年连任中国冰箱出口冠军，一连12年稳居冰箱出口欧洲第一，被外界誉为“冰箱业出口大王”。
图片泉源：奥马电器官网
但就是这样一家家电领域的国民品牌，在2015年的一次股权转让之后，陷入了生长的烦恼之中。
2015年10月，曾经的京东副总裁赵国栋受让奥马电器20.38%的股权，取代奥马电器首创人蔡贰拾成为公司控股股东、实控人。赵国栋掌舵之后，很快便推动奥马电器以6.12亿元现金，收购了其名下的中融金科技有限公司（下称“中融金科”）51%的股权。
彼时正值互联网金融的“风口”，奥马电器“跨界”金融导致股价暴涨，曾连拉8个涨停板。可是，随着网贷行业潮水退去，中融金科开始泛起大面积孬账，旗下P2P平台于2018年7月泛起兑付危机，引发奥马电器“爆雷”。
2018年财报显示，中融金科净亏损达6.67亿元，再加上商誉减值、计提孬账等，奥马电器当年亏损19.03亿元。为此，公司的银行资产一度遭到冻结，实控人赵国栋所持股份也未能幸免，前述TCL家电到场股份拍卖即是由此而来。
作为奥马电器曾经的焦点业务，奥马冰箱其时不得不撇清关系，对外公布《致互助同伴公然信》：奥马冰箱与奥马电器系母子公司关系，各自为独立的法人组织，差别于分公司，子公司无须对母公司的债务负担责任。
2020年上半年，奥马电器逐渐调整业务偏向，清理原有资产。当年12月26日，中融金科从上市公司剥离。2021年1月，奥马电器公布通告，其下属的金融子公司已基本出清。
正是在这个时候，TCL家电叩响了奥马电器的大门。而李东生之所以选择奥马电器，或许可以从公司2019年财报中发现眉目。
据2019年财报显示，虽然奥马电器整体业绩不佳，但奥马冰箱仍实现销量954万台，继续稳坐电冰箱出口第一的位子，实现营收71.8亿元，同比增长4.99%；归母净利润5.62亿元，同比增长59.21%。
对于李东生和TCL家电来说，如果能将奥马电器纳入麾下，无疑将增厚TCL家电在白色家电领域的竞争实力。而更为重要的是，这还将为TCL家电提供一个上市公司平台，助其重返资本市场。
究竟，在TCL团体的整体架构中，如今只剩下TCL家电仍游离在上市平台之外，当月朔同被剥离的手机业务，也已被并入到主营电视的TCL电子（01070.HK）。
“白+黑”联手
挑战巨头恐不易
作为家电领域的知名品牌，1981年，TCL团体建立于广东惠州，公司名称寓意为Take Care your Life（体贴你的生活）。从当初生产磁带的小公司起步，公司逐步生长成为全球性消费类电子企业团体之一，主要产物为电视、手机、冰箱、洗衣机、空调及半导体显示面板。
在TCL团体的生长历程中，以彩电为代表的玄色家电曾是公司崛起的中坚支柱，至今仍是行业龙头之一，而以冰箱、洗衣机、空调等为代表的白色家电业务一直相对单薄。
图片泉源：沙利文研究院
在履历过2000年头的跨国并购失败后，TCL建立了华星光电，将主要精神放在了技术含量更高、更有市场前景的半导体显示面板生产上。
图片泉源：TCL官网
2018年12月，TCL团体启动重组，家电业务被从上市公司剥离。
其时，TCL团体以47.6亿元向TCL控股转让了消费电子、家电等智能终端及配套业务，而TCL团体上市公司变身为华星光电的融资平台，进一步聚焦半导体显示面板。
由于此次重组将TCL团体的彩电、手机等业务悉数剥离，一度引发投资者不满，认为是“资产平沽”。好比，2017年财报显示，主营彩电的TCL电子当年的归母净利润占到了上市公司总利润的三成，剥离之后势必没有了这部门收益，从而影响上市公司的业绩。
可是，李东生之所以这做，自然有他的理由。
首先，剥离之后公司总欠债下降19.43%，资产欠债率下降3.93%，保证了公司的财政稳健。而更为重要的是，从发展性来看，随着房地产市场萎缩，彩电、空调、冰箱、洗衣机等家电市场已进入存量博弈阶段，增速逐渐放缓，资本市场估值偏低。
即便像美的团体这样的白色家电龙头，最新静态市盈率仍未凌驾30倍。而半导体显示面板领域估值相对较高，剥离后的TCL科技市盈率靠近50倍，京东方更是一度凌驾百倍。
此外，对于TCL的家电产物来说，磨练尤为严峻。剥离前的2017年，海内彩电市场总规模萎缩至6%，这对于以彩电起家的TCL来说无疑是个警钟。另一方面，对于市场前景较佳的空调、冰箱、洗衣机等产物，TCL虽然一直在努力，但距离行业一线仍有相当的距离。
以冰箱为例，相关数据显示，2020年12月TCL品牌的冰箱市占率仅为2.3%，排名尚在奥马电器之后，位列第7。即便未来TCL家电拿下奥马电器的冰箱业务，两者的市场占有率之和，距白电巨头如海尔、美的、海信等仍有相当大的差距。
数据泉源：工业在线、华安证券
可是，对于TCL团体来说，做大做强白色家电的想法一直没有放弃。2021年1月，TCL智能终端业务群CEO王成还曾表现：“白电整体需要高目的、高压强和高刷新。”
在手机、电脑等终端电子设备的挤压下，以彩电为代表的黑电市场空间不停受到挤压，而白电无论从需求照旧功效性上，都越发旺盛。
数据显示，在“十三五”期间，家电行业整体向佳，而细分板块中，冰箱、空和谐洗衣机等白电产物所在的申万三级指数涨幅划分到达到109%、253%和97%，增长强劲。
数据泉源：智研咨询
现在，家电领域已经形成以美的团体、格力电器和海尔智家三强为主的“寡头模式”。现在，美的团体市值在6500亿元左右，格力电器市值在3500亿元左右，海尔智家为2700亿元左右，远远甩开了其他同行。
这种情况下，TCL想在白电领域打击一线并非易事。也有看法认为，TCL在彩电领域位居全球前列，奥马电器冰箱出货量排名行业前五，“黑白两道”联手，或许可以改变家电行业格式。可是，从市值上视察，这对白电行业的改变或许微乎其微。
不外，无论是否可以改变格式，对于奥马电器和TCL家电来说，双方的联手更多是利多弊少。一方面，TCL家电可以借此重返资本市场，获得又一个重要的上市平台。另一方面，相比奥马电器以往的实控人，李东生这样的“家电业+资本市场”的“老江湖”显然更有招呼力。
所以，只管TCL家电进入“白电第一阵营”的愿望实现起来仍有难度，但麾下能再多一家上市平台，或许也是不错的效果。但TCL能否如愿，不仅要看李东生的资本运作手段，还要看奥马电器以及那家颇为神秘的北海卿云。效果如何，我们拭目以待。
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