2022年8月22日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.65%，上次为3.70%，5年期以上品种报4.30%，上次为4.45%。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，8月政策性降息落地，当月LPR报价下调符合市场预期，显示新一轮稳增长措施正在加码，重点是通过降低融资成本激发信贷需求，推动消费、投资保持修复势头。8月5年期LPR报价降幅更大，1年期降幅较小，表明定向支持楼市是当前降息政策的重点，推动房地产尽快企稳回暖已成为稳定宏观经济大盘的关键。展望未来，宏观政策将继续保持稳增长取向，国内物价走势整体可控，海外央行政策收紧步伐趋于放缓，LPR报价还有一定下调空间，其中5年期LPR报价将延续更大幅度下调势头。

新一轮稳增长、稳楼市措施正在加码

2019年8月新LPR报价改革以来，MLF利率降，LPR报价必降；更重要的是，在近期宏观经济出现下行波动、楼市有待回暖背景下，亟需通过降低融资成本提振信贷需求，推动宏观经济保持恢复态势。由此，8月15日MLF利率下调后，本月LPR报价下行已没有悬念。可以看到，8月18日国务院常务会议明确要求，“完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。”由于居民房贷属于个人消费信贷，因此本次会议实际上着重强调了要推动降低居民房贷利率。这是8月5年期LPR报价更大幅度下调的一个重要推动因素。此外，在王青看来，8月5年LPR报价出现更大幅度下调，而1年期LPR报价下调幅度较小，还有以下原因：

首先，当前居民房贷利率仍处相对较高水平，需要较大幅度下调5年期LPR报价，为房贷利率进一步下行铺平道路。根据央行最新季度数据，6月新发放房贷利率为4.62%，环比3月大幅下降87个基点，主要是5月房贷利率“双降”所致（5月全国首套房贷利率下限下调20个基点，5月5年期LPR报价下调15个基点）。当前房贷利率已处于历史低点附近。不过，与一般贷款利率走势相比，房贷利率仍处于偏高水平：6月，包括房贷、企业贷款等在内的一般贷款利率为4.76%，较历史均值低151个基点，而房贷利率较历史均值低96个基点。这意味着6月房贷利率仍然相对偏高。

其次，在经历二季度的大幅下调后，当前多地房贷利率已调至5年期LPR报价决定的最低值附近，接下来为推动房贷利率进一步下行，需要5年期LPR报价先行较大幅度下调。另外，当前银行净息差已压缩至历史低位，而企业贷款利率也频创历史新低。由此，为保障银行经营稳健性，并为5年期LPR报价更大幅度下调创造条件，8月1年期LPR报价下调幅度仅为5个基点。在贷款市场供需平衡方面，受多重因素叠加影响，7月以来楼市再度转冷，居民房贷市场进一步向贷款方倾斜，报价行也有动力通过较大幅度降低5年期LPR报价，刺激居民房贷需求。