8月16日，记者从瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）获悉，受益于美元强势回落，亚洲货币指数（ADXY）自7月中旬以来反弹约1%。

相关分析认为，随着美国通胀出现降温的迹象，市场预期美联储收紧货币政策的步伐将有所放缓，过去一个月亚洲货币相对美元回升。

那么，此轮美联储加息是否能够实现软着陆？在复苏的道路上，如何看待亚洲货币的走势？与哪些因素有关？

亚洲货币表现平稳

根据《全球主要货币汇率月报》，7月份美元指数再创新高后小幅回落；欧洲货币整体疲软，俄罗斯卢布下跌；亚洲货币总体表现平稳。美联储7月份再次加息75个基点，欧央行超预期加息，全球央行加息步伐加快，幅度频创纪录。

具体来看，7月14日美元指数（USDX）盘中一度升破109关口（109.30），当日收于108.64，再创2002年12月以来20年的新高。进入下半月，美元有所回调，月末收于105.84，全月升值1.08%。

记者注意到，截至北京时间8月16日18时01分，美元指数报106.82。

瑞银方面告诉记者，随着美国通胀出现降温的迹象，市场预期美联储收紧政策的步伐将有所放缓，过去一个月亚洲货币相对美元出现回升。

“如果美国通胀未来几个月继续下跌，这将加强市场和美联储对通胀已见顶的信心，从而实现经济软着陆的情景，对今年以来一直承压的亚洲货币面临的压力有所缓解，因为投资者担心美联储可能会过度收紧政策，引发美国经济增长急剧放缓。”瑞银分析称。

另一方面，瑞银也指出，尽管美国经济软着陆的可能性增加，应有利于亚洲货币的中期前景。不过，基于全球经济增长降速，倾向于认为亚洲货币复苏的道路或许仍在一定程度上面临崎岖不平的情况。

中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者，尽管近期美国10年期国债收益率回落至2.7%左右，但不排除后面还有上升的可能，可能会到3.5%左右。此外，美元指数走势也需要进一步关注。

可趁美元反弹卖出

对于此轮美联储加息是否具备实现软着陆的背景，联席首席经济学家明明分析认为，货币政策框架的不对称性为此轮加息滞后埋下种子。而历史上，软着陆发生背景往往为先发制人的激进加息、较低的通胀压力以及较为稳定的外部环境。

“但此轮远滞后于曲线的加息，持续高通胀且未来通胀仍将粘性较高，俄乌战争持续对供应端造成一定影响以及疫情扰动的背景，导致当前时点与此前三次软着陆的背景迥然不同，因此预计软着陆难度较高，经济未来步入衰退后持续时间或将偏长。”明明进一步指出。

整体来看，当前，美联储为避免进一步陷入滞胀困境，仍需坚定的加息直到通胀出现明显回落信号，并且提高货币政策的透明性。