北京时间7月21日晚间，欧洲央行宣布加息50个基点，为11年来首次。加息之后，欧洲三大关键利率，即主要再融资利率、边际贷款利率、存款利率，分别调整为0.5%、0.75%、0.00%，一举告别“负利率”时代。

与美联储大步长、快节奏加息风格不同，今年欧洲央行在加息方面一度表现得非常审慎。尽管通胀来势汹汹，欧洲央行在6月9日召开货币政策会议时，依然坚持三大关键利率“按兵不动”，同时暗示7月将仅加息25个基点。那么，本次欧洲央行的超预期措施传递出哪些信号？

抑制通胀是决定性因素。根据欧盟统计局7月初公布的数据，受乌克兰局势影响，欧元区能源和食品价格持续飙升，6月通胀率按年率计算达8.6%，再创历史新高。其中，德国、法国、意大利、西班牙均处于高位，波罗的海三国（爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛）通胀率甚至高达20%左右。与此同时，数据显示，6月欧元区能源价格同比上涨41.9%，是推升当月通胀的主因，这也反映出不少欧洲国家当前所面临的能源短缺困境。

欧洲央行在宣布加息时明确，之所以本次政策利率正常化步幅加大，是因为欧洲央行对通胀风险做出了新的评估。一次加息50个基点，有助于欧元区通胀率在中期内回到2%的目标水平。不过从目前的数据来看，欧洲央行抑制通胀任重道远。

除了欧元区内部通胀压力之外，全球越来越多的经济体提速进入加息周期，也迫使欧洲央行不得不采取更积极的行动。今年上半年，美联储已累计加息150个基点，而且市场普遍预测，美联储还将在7月26日至27日的会议上再加息50或75个基点。7月13日，加拿大央行宣布一次性加息100个基点，超出此前市场预期的75个基点。韩国央行在同日宣布加息50个基点，将基准利率从1.75%上调至2.25%，是该国自1999年来的首次。英国央行年内也已连续5次加息，将基准利率上调至1.25%。受欧美两大经济体基础利率利差扩大、欧盟能源危机等因素影响，7月欧元对美元曾一度跌破平价。此次欧洲央行超预期加息，对于稳定欧元汇率不啻为打了一针“强心剂”。在欧洲央行宣布加息后，欧元兑美元汇率短线急速拉涨近50点。

大幅加息可以遏制高企的通胀，但同时也可能加速经济停滞。由于俄乌冲突造成的天然气断供对欧洲经济发展造成严重影响，高盛研究认为，欧元区衰退风险目前远超美国。6月，欧元区经济景气指数和就业预期指数也不容乐观。在谨慎地迈出“一大步”之后，欧洲央行如何在维护经济稳定、发展与控制通胀间寻找平衡，值得持续关注。