遭遇规则修改“利空”冲击的可转债市场，在周一果然迎来大降温。截至6月20日，存续的438只可转债中293只收跌，占比高达七成。

不少价格高、转股溢价率高的“双高”可转债，在6月20日呈现集体下跌，包括胜蓝转债、泰林转债等在内的9只可转债当日跌幅超过10%。

交易新规的调整是导致可转债市场今日下跌的重要因素，尤其是其中关于涨跌幅限制、公布大额交易信息以及增加异常交易行为类型等内容，均有强烈的杜绝炒作的强监管信号。正如沪深交易所在公告中提到，新规旨在有效防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行。此外，新客户须满足“2年交易经验+10万元资产”的限制要求，短期内，也会带来流动性的影响 。

根据交易所规定，《实施细则》的征求意见截止日期为7月1日，也就是说9个交易日后，可转债交易新规将正式落地。此后可转债市场将会带来哪些影响，会否出现“末日行情”？

“不排除7月1日前仍有波动，但不妨碍回归理性轨道。”张继强团队表示。

多位券商固收分析师均认为，沪深交所交易所《实施细则》或将引导转债需求结构进行一定调整。预计中小盘、双高类转债估值会明显收敛，投资难度有所加大。不过新规对转债估值整体冲击可能有限，长期看，有利于可转债市场的稳定健康发展。

新规带来降温效应，七成可转债下跌

截至6月20日收盘，中证转债跌幅0.33%，上证转债跌0.25%，深证转债跌0.48%。近七成可转债下跌，其中胜蓝转债、泰林转债、模塑转债、东时转债、卡倍转债、宏丰转债、华锋转债、永吉转债、山石转债等均收跌超10%。

可转债市场今日表现的不佳，或一定程度上是受上周五（6月17日）晚间沪深交所发布的《实施细则》影响。

记者梳理沪深交所发布的《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》（以下简称《实施细则》）发现，两份文件的主要表述基本保持一致，当中主要围绕六个方面作出调整与规范：

明确限制了转债品种的涨跌幅；规定强制披露更多交易细节；定义了转债的炒作现象并给予相应制约；义了几种转债异常交易行为；增设大宗协商成交和意向申报；提升个人投资者的进入门槛等。

不难发现，《实施细则》中对遏制可转债市场炒作的严监管倾向非常明确。因此，其推出也被视为监管对可转债市场的一次降温。

不过数位券商固收分析师也强调，本次颁布的新规并非独立法规，而是转债新规的延伸，重点立足于对现有条款的优化升级，尤其是剑指遏制炒作行为。

华泰证券张继强团队提到，与转债新规中的说明对照，本次细则中以监测转债市场自身交易秩序为主，与正股的联动主要体现在转股溢价率的异常波动方面，暂未出台更严格的监测标准，也仍待后续执行观察，譬如日内回转次数、转债交易费用等仍有发力空间。