对股市来说，此前国务院金融稳定委员会召开专题会议，释放稳预期稳市场信号，效果显著，资本市场已筑底企稳，此次降准将进一步增强市场信心，助力资本市场平稳运行。

对债市来说，降准将促进银行做好资产负债管理，增加利率债配置，预计国债收益率稳中有降，并带动企业债融资成本下降。

对房地产市场来说，在各地因城施策进行房地产调控背景下，房地产企业合理融资需求以及居民刚需、改善型按揭贷款需求将得到有效满足，这对当前化解部分房企流动性压力、提高居民购房意愿、保持房地产市场平稳健康发展具有积极作用。

力度基本符合预期

在多位专家看来，此次降准力度虽然略显“矜持”，但基本符合市场此前预期。

“总体看，降准符合市场预期，但全面降准25BP+定向降准50BP，幅度较为克制。本次降准利好股债，但利好幅度可能有限。”宏观分析师何宁分析认为，预计未来可能再降准降息，其中1年期LPR可能降5BP，MLF仍有调降可能，时点待观察。

华鑫证券首席策略分析师严凯文在接受《国际金融报》记者采访时表示，符合市场之前的预期。此次降准更在于引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。通过本次降准将降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

华安证券分析师刘超也告诉《国际金融报》记者，此次降准基本符合市场预期，一方面，在当前宏观流动性已经处于合理充裕的环境下，既体现出央行呵护流动性宽裕但又不进行大水漫灌的态度，同时也体现出对经济发展中滞后和受疫情影响较严重的中小微企业的精准支持，政策更好地向困难领域发力；另一方面，规模上尽管和前两次全面降准0.5个百分点相比，力度有所收敛，但实质上释放出来的净流动性基本差不多，本次降准释放出的5300亿长期资金，在今天MLF等额续作基础上，这部分资金是净释放的。

周茂华认为，央行如此“矜持”主要是考虑到多方原因：一方面，从一季度金融数据来看，信贷投放比较强劲，央行灵活调整货币政策力度；另一方面，国内存款准备金率仍处于国际中等水平，相对于部分新兴经济体，存款准备金率已不高，央行此时珍惜正常货币政策空间，也更注重政策精准质效。另外，此举也是对发达经济体政策急转弯潜在外溢影响保持警惕。

谈及此次降准，周茂华还表示，除了全面降准25个基点，央行还对符合条件的区域中小银行多调降25个基点。“此举充分考虑部分区域中小银行面临经营、负债压力相对大一些，也是在引导金融机构加大对小微、三农、民营企业、制造业等重点新兴领域支持力度，激发市场微观主体活力”。

短期内提振资本市场

本周A股在经历“黑色星期一”后，市场走出大跌、反弹、再下跌、再反弹、全天弱势的震荡态势，而交易量也下降，市场交投谨慎情绪明显。备受投资者关注的是，此次降准将对资本市场有何影响？预计A股哪些板块会明显受益？

“基于历史经验可以发现，降准并不是决定市场趋势的核心因素，但对于短期行情有提振作用。”华鑫证券首席策略分析师严凯文在接受《国际金融报》记者采访时表示，通过回测2015年以来历次降准之后次日表现，上涨的概率为65%，平均涨幅为0.76%。

“降准政策对实体经济效力的发挥，尽管存在一定的时滞，但对于市场预期的稳定和提振，能够产生立竿见影的效果。”财信研究院副院长伍超明向《国际金融报》记者表示，一是加大了政策的宽松预期，叠加其他监管政策的微调，将一定程度扭转市场对经济增长的悲观预期，提振企业投资和居民消费意愿。二是与其他逆周期政策形成合力，从改善企业盈利预期和提振估值两方面，提高资本市场投资者的风险偏好，助力资本市场和实体经济良性循环。预计股市有望迎来结构性边际修复行情，而债市面临的压力仍大。预计未来还有一定降准空间但有限，短期内降息概率下降。

伍超明进一步指出，受益于货币宽松加力，A股流动性有望边际改善，对估值形成提振；同时逆周期政策加力将对部分行业板块盈利改善形成支撑，预计基建、下游消费品制造、银行等金融板块有望迎来结构性修复行情。

对于债市总体面临压力仍大的判断，伍超明分析主要原因包括：一是预计年内国内经济修复将趋于加速，加上通胀水平温和提升，对债市构成一定制约；二是海外俄乌冲突导致大宗商品价格将在较长时间内维持高位，海外主要发达经济体货币收紧提速，中美利差收窄，滑出“舒适区间”，不排除出现倒挂，对国内利率下行构成掣肘。

“但本次降准无论是从资金流动性还是从资金情绪来看，对A股的影响都是微乎其微的。”刘超向记者分析，首先在资金流动性层面，目前已经处于合理充裕的水平，资金利率维持在较低位置，本次降准释放出的流动性并不会使得当前流动性出现显著的宽松或泛滥，这也符合央行始终不搞大水漫灌的一致态度；其次在资金情绪层面，目前制约资金情绪的核心因素，一是海外不断强化的货币紧缩预期，二是国内稳增长政策对经济进行支撑的力度，本次降准对这两方面制约因素都不足以形成明显改善。因此本次降准对A股的影响和意义均是有限的。

投资注意三个风险

疫情、乌俄冲突、美联储加息等多种因素下，A股年内持续走低，电子、国防军工、电力设备、汽车、计算机等板块年内跌幅靠前。煤炭年内逆市大涨，而房地产、银行板块近期有所回暖，年内累计涨幅不一。此次央行降准释放一定资金流动性，有望短期内提振市场投资信心，但投资者仍然需要综合考虑其他市场影响因素。

严凯文向《国际金融报》记者强调，场内流动性并不是影响A股的核心变量，疫情严峻对于各大新兴产业供应链冲击凸显，其中汽车产业冲击尤为突出，停产预期下，投资者风险偏好较低，成长股估值持续收缩。后市投资方面仍需注意以下几个风险点：