2月9日，中国银保监会发布2020年四季度银行业主要监管指标。数据显示，2020年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产同比增长10.1%至319.7万亿元。2020年商业银行累计实现净利润1.94万亿元，同比下降2.7%，平均资本利润率为9.48%。

商业银行整体盈利增速回暖，不同机构间分化显著

2020年，商业银行净利润同比下降2.7%，降幅较2020年三季度收窄5.6pct。其中，四季度单季盈利同比增长24.1%，我们认为盈利回升主要由营收增速平稳及拨备计提力度边际减弱贡献。分机构类型看，国有行环比改善最明显，净利润增速提升至3%，超出市场预期。其中，四季度单季盈利同比上涨60.2%。城农商行盈利增速下降幅度较大，结合上市银行业绩快报中城农商行优异表现来看，预计内部分化显著，未来区域结构分化加剧或进一步拉大银行间经营差异。

净息差呈现较强韧性，预计2021年具有稳定基础

2020年四季度，商业银行净息差为2.10%，环比微升1BP。分机构看，国有行及城农商行净息差均有小幅走阔，四季度贷款定价相对平稳，高成本负债“压量控价”有助于核心负债成本压降。预计2021Q1重定价效应使NIM阶段性走低，全年具有稳定运行基础。

加大处置推动商业银行资产质量环比改善

截至2020年末，商业银行不良余额环比下降1336亿元至2.7万亿，不良率环比下降12BP至1.84%，同时，关注类环比下降8BP至2.57%。整体资产质量较3Q进一步改善。分机构来看，不同银行资产质量相关指标呈现较大差异性。国有行整体资产质量较为平稳，城商行不良余额环比大幅减少853亿元，不良率较3Q下降47BP至1.81%；与此同时，城商行拨备覆盖率显著增厚，环比3Q提升34.97pct至189.77%，风险抵补能力进一步提升，或出于对未来风险因素的考虑。当前农商行不良率仍然偏高。2021年银行资产质量压力总体可控，但特定领域的风险仍需重视。随着宏观经济将延续复苏态势，整体货币金融环境维持中性，企业盈利能力也将逐步恢复，对公贷款和信用卡不良压力有所减轻，有助于降低不良生成速度。但特定领域的风险仍需重视，一是弱资质房企融资渠道收窄，二是区域性信用风险分化加剧，三是产能过剩行业短债比例明显高于其他行业。

资本充足水平受益内源资本补充能力增强，呈现稳中有升

2020年末资本充足水平进一步提升，主要受益四季度盈利提升大幅增强了内源资本补充能力。未来随着信贷投放力度的加大，银行资本补充仍需维持一定强度，进而也需要维持一定的ROE水平来维持内源资本补充能力。

2月9日，中国银保监会发布2020年四季度银行业主要监管指标。数据显示，2020年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产同比增长10.1%至319.7万亿元。2020年商业银行累计实现净利润1.94万亿元，同比下降2.7%，平均资本利润率为9.48%。

商业银行整体盈利增速回暖，不同机构间分化显著

2020年，商业银行净利润同比下降2.7%，降幅较2020年三季度收窄5.6pct。其中，四季度单季盈利同比增长24.1%，我们认为盈利回升主要由营收增速平稳及拨备计提力度边际减弱贡献。分机构类型看，国有行环比改善最明显，净利润增速提升至3%，超出市场预期。其中，四季度单季盈利同比上涨60.2%。城农商行盈利增速下降幅度较大，结合上市银行业绩快报中城农商行优异表现来看，预计内部分化显著，未来区域结构分化加剧或进一步拉大银行间经营差异。

净息差呈现较强韧性，预计2021年具有稳定基础

2020年四季度，商业银行净息差为2.10%，环比微升1BP。分机构看，国有行及城农商行净息差均有小幅走阔，四季度贷款定价相对平稳，高成本负债“压量控价”有助于核心负债成本压降。预计2021Q1重定价效应使NIM阶段性走低，全年具有稳定运行基础。

加大处置推动商业银行资产质量环比改善

截至2020年末，商业银行不良余额环比下降1336亿元至2.7万亿，不良率环比下降12BP至1.84%，同时，关注类环比下降8BP至2.57%。整体资产质量较3Q进一步改善。分机构来看，不同银行资产质量相关指标呈现较大差异性。国有行整体资产质量较为平稳，城商行不良余额环比大幅减少853亿元，不良率较3Q下降47BP至1.81%；与此同时，城商行拨备覆盖率显著增厚，环比3Q提升34.97pct至189.77%，风险抵补能力进一步提升，或出于对未来风险因素的考虑。当前农商行不良率仍然偏高。2021年银行资产质量压力总体可控，但特定领域的风险仍需重视。随着宏观经济将延续复苏态势，整体货币金融环境维持中性，企业盈利能力也将逐步恢复，对公贷款和信用卡不良压力有所减轻，有助于降低不良生成速度。但特定领域的风险仍需重视，一是弱资质房企融资渠道收窄，二是区域性信用风险分化加剧，三是产能过剩行业短债比例明显高于其他行业。

资本充足水平受益内源资本补充能力增强，呈现稳中有升

2020年末资本充足水平进一步提升，主要受益四季度盈利提升大幅增强了内源资本补充能力。未来随着信贷投放力度的加大，银行资本补充仍需维持一定强度，进而也需要维持一定的ROE水平来维持内源资本补充能力。

投资建议：从银行经营看，2021 年 1 月金融数据显示信贷维持较高景气度，预计银行经营的顺周期性有望进一步显现。2021 年上市银行营收与盈利增速回升速度有望加快，其中板块营收维持大个位数增长，净利润增速维持中等个位数增长，优质银行仍有可能获得两位数的盈利增速。同时，由于经营区域、禀赋优势等方面的差异性，银行间经营业绩的分化也将加剧，因此需要优选质地优异的标的。从四季度商业银行主要监管指标来看，国有行具有稳定基础、2020 年盈利超预期，同时负债端优势有助于获取更多弹性空间；股份行中，业绩确定性强且具有零售业务特色的招行、平安，以及“商行+投行”战略布局的兴业；城农商行，建议重点关注位于东南沿海、成渝经济圈等优势区位的银行，特别是苏浙沪地区的优势标的。

风险分析：中美关系不确定性仍存，经济复苏不及预期也可能带来银行业绩回暖。

温馨提示：瑞士央行：将调低特别利率的下限。更多银行资讯请关注APP。