央广网北京10月12日消息（记者 金龙）9月最后一天，汉堡王、赛百味等餐饮企业的供应商浙江众鑫环保科技集团股份有限公司(下称众鑫股份)对外公开披露了招股书，拟在上交所主板上市，计划募资15.38亿元投资环保餐具等项目。
招股书显示，众鑫股份是一家专业从事自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产和销售的高新技术企业，其主要产品包括堂食聚餐系列餐饮具、外卖打包系列餐饮具等。
2016年众鑫股份成立于浙江金华，2021年，该公司员工人数激增至2211人，营收逾9亿元，净利润9960.92万元，其中产品九成以上都销往海外。
高速发展的众鑫股份面临毛利率持续下滑、客户集中度过高、财务内控不规范等问题挑战。
年入超9亿
毛利率连年下滑
截至招股说明书签署日，发行人股本总额为7667.91万股。众鑫股份本次拟公开发行新股数量不超过2555.97万股，占本次发行后股份总数不低于25%，本次发行不进行原股东公开发售股份。
招股书显示，在环保餐饮具领域，众鑫股份处于行业领先地位。据Grand View Research数据显示，2021年度，众鑫股份纸浆模塑餐饮具销量约1.39亿美元，占全球纸浆模塑餐饮具产品的产值 12%。根据中国制浆造纸研究院相关统计，2021年度，公司植物纤维模塑餐饮具产量在国内市场产量占比达18%。
汉堡王、Costco、赛百味、盒马鲜生、广州酒家、绝味鸭脖等连锁餐厅都在众鑫股份的终端客户名单上。
2019年、2020年、2021年、2022年1-3月，众鑫股份实现营业收入分别为5.56亿元、5.78亿元、9.1亿元、2.65亿元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.11亿元、1.15亿元、9960.92万元、5028万元。
众鑫股份终端客户主要面向餐饮行业，公司主营业务收入主要来源于餐饮具产品。2019年至2022年一季度，众鑫股份的餐饮具业务收入分别为5.48亿元、5.7亿元、8.86亿元、2.58亿元，分别占到当期总营收99%以上。
值得注意的是，众鑫股份主营业务毛利率分别为39.75%、39.62%、33.23%和 32.14%，主营业务毛利率整体较高，但却呈连年下降趋势。公司在招股书中直言，若未来公司餐饮具产品主要原材料价格大幅上涨或市场竞争加剧，则公司主营业务毛利率可能面临下滑风险。此外，若公司因技术创新不足、产品研发进度缓慢从而导致新产品开发或现有产品的优化升级速度无法满足市场需求或适应市场竞争环境，亦可能导致公司整体毛利率下滑，进而对公司盈利水平产生不利影响。
产品以海外销售为主
前五大客户每年贡献五成以上收入
招股书显示，众鑫股份的产品以外销为主，主要销往北美，欧洲等国家和地区，外销客户主要为大型餐饮和食品包装产品制造商，如AmerCareRoyal、Huhtamaki、Sabert、World Centric、Eco-Products、Berk Enterprises、Clark Associate等。
（众鑫股份主营业务收入分区域的构成情况，众鑫股份招股书截图。）
2019年至2022年第一季度，众鑫股份境外销售收入分别为5.23亿元、5.37亿元、8.13亿元和2.37亿元，占各期销售收入的比例分别为95.19%、94.06%、91.27%及91.29%，其中出口美国的销售收入占同期主营业务收入的比重均超过50%。众鑫股份国内销售也呈现快速增长趋势，销售额由2019年全年的2639万元增加至2021年的7779万元。
此外，众鑫股份还存在客户过度集中的潜在风险。数据显示，2019年、2020年、2021年、2022年1-3月，该公司前五名客户的销售金额合计占同期营收的比例分别达58.73%、50.92%、50.55%、40.65%。
AmerCareRoyal连续多年是众鑫股份的第一大客户，2019年、2020年、2021年AmerCareRoyal为众鑫股份贡献的销售额分别为1.55亿元、1.23亿元和2.08亿元，占各期销售收入的比例分别为27.81%、21.26%和22.85%。
众鑫股份称，如果公司未来与主要客户的合作产生摩擦，或者公司主要客户的生产经营发生较大波动，有可能给公司的经营带来不利影响。
财务内控存在多项不规范问题
招股书显示，报告期内，众鑫股份还存在财务内控不规范的情形，包括关联方资金拆借、个人卡代收代付、第三方回款等。
持股方面，众鑫股份董事长兼总经理滕步彬直接持有公司23.5403%的股份，间接持有14.0665%的股份，通过控制浙江达峰、金华闳识、金华众腾、金华御宇、金华新之、金华简竹、金华欢庆、金华洪福、金华天钧间接控制发行人38.8458%的股权，故其通过直接及间接方式合计控制发行人62.3861%的股权；滕步彬的一致行动人季文虎直接持有发行人27.3423%股权。
先来看关联方资金拆借，2019年至2021年，公司实控人滕步彬从众鑫股份共计拆出1336.33万元，主要用于归还个人借款、购房和装修；季文虎也从众鑫股份共计拆出941.14万元，主要系用于购房、装修。
（图：资金拆借情况，来源：招股书）
报告期内，众鑫股份比照关联交易披露的交易金额分别为7458.78万元、8204.20万元、8,190.42万元和0.69万元，占各期营业成本的22.36%、23.62%、13.59%和0.00%，其中金额较大的供应商主要是生日乐、南宁全耀、比利国际。南宁全耀、比利国际分别为众鑫股份间接股东陈劲、董众望控制的企业。
除了上述关联方交易及资金拆借，2019 年、2020 年，众鑫股份还存在使用个人卡代为收取货款、废品收入，支付薪酬及分红款、支付费用、报销款及零星物资采购款的情形。2019年直至2022年一季度，众鑫股份存在第三方回款情况。
报告期内，众鑫股份第三方回款金额分别为2247.49万元、2630.01万元、4840.48万元和 1676.35 万元，占各期营业收入的比例分别为4.04%、4.55%、5.32%和 6.33%，主要系客户出于支付便利等原因通过同一控制下其他主体回款、通过第三方平台回款、客户实际控制人回款等。
另外，在2019年，众鑫股份公司劳务派遣用工人数分别为259人，占其用工总人数的比例分别为20.36%，不符合《劳务派遣暂行规定》“被派遣劳动者数量不得超过其用工总量10%”的要求。众鑫股份称，后续整改规范中，逐渐不存在劳务派遣用工情况。
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