锂电行业的两家优秀公司，相继公布了三季度业绩。
先说亿纬锂能（300014.SZ）。
根据业绩预告显示，亿纬锂能前三季度预计净利润24.37亿元-26.59亿元，同比增长10%-20%；扣非净利润21.3亿元-23.43亿元，同比增长0%-10%。
单季度看，亿纬锂能第三季度预计净利润10.82亿元-12.98亿元，同比增长50%-80%，环比增长29%-55%；扣非净利润8.46亿元-10.57亿元，同比增长20%-50%，环比增长11.45%-39.2%。
再看宁德时代（300750.SZ）。
根据业绩预告显示，宁德时代前三季度预计净利润165亿元-180亿元，同比增长112.87%-132.22%，扣非净利润150亿元-165亿元，同比增长127.15%-149.86%。
单季度看，宁德时代第三季度预计净利润88亿元-98亿元，同比增长169.33%-199.94%，环比增长31.84%-46.82%；扣非净利润83亿元-93亿元，同比增长209.11%-246.36%，环比增长36.65%-53.11%。
怎么解读？
第一，两家公司三季度均超预期，其中宁德时代表现更加出色。
今年9月，电池级碳酸锂价格时隔5个月，再次突破50万元/吨大关。而且，整个三季度碳酸锂价格都维持在高位水平。在这样的背景下，电池企业的盈利能力面临巨大压力，尤其是宁德时代，由于电池出货量大对碳酸锂的需求更大，市场一度认为公司的盈利能力可能再次恶化。
第二，业绩超预期的背后，意味着电池企业成功顺价，将成本向下游转移。
以宁德时代为例，根据此前的消息，宁德时代在二季度完成了绝大多数客户的顺价工作，并在三季度完成对特斯拉的顺价，将上游成本向下游转移。储能电池方面，根据财报显示，宁德时代上半年储能业务毛利率只有6.43%，预计三季度回升至15%左右。
在龙头公司的带动下，二三线电池厂也得以完成顺价，毛利率得以回升。
第三，亿纬锂能业务更加多元，宁德时代业务更加一体化。
亿纬锂能除了动力电池业务之外，还有消费电池和电子烟业务，根据韩国研究机构SNE Research的统计数据，在8月全球动力电池的排名中，亿纬锂能已经掉出前十；另外，根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，今年8月亿纬锂能国内排名第七，但市场份额仅有2.37%。
宁德时代的业务为动力电池和储能电池，并对电池材料、电池系统、电池回收等产业链上下游做了一体化布局。根据长江电新的拆解，预测宁德时代三季度动力电池业务贡献利润超50亿元，储能和锂电材料分别贡献利润5亿元和10亿元，其他业务约30亿元。
从这个角度看，跟亿纬锂能相比，宁德时代的一体化程度更高，盈利和抗风险能力也更强。
第四，龙头公司跟二三线电池企业的差距，不是在缩小而是在拉大。
拿亿纬锂能和宁德时代来说，亿纬锂能前三季度的净利润在25亿元左右，而宁德时代的净利润在170亿元左右，后者是前者的7倍。而且，从增速来看，宁德时代的增速也明显高于亿纬锂能。
而亿纬锂能作为二三线电池企业，具有一定的代表性。
最后，简单聊聊机构对宁德时代的业绩预测。
根据中信建投的预测，预计2022年底宁德时代的产能将超过400GWh，预计产量320GWh，确认收货大约290GWh，对应约300亿元净利润；关于2023年，受上游原材料价格下降，以及自有锂矿产出影响，叠加公司在材料市场的布局，预计净利润450亿元。
如果业绩预测准确的话，那么按照当下宁德时代的市值，对应公司市场增速，显然处于低估状态。
（股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考）
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