华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 宋婕 陈锋 北京报道
基金三季报持续披露中，“顶流”张坤、葛兰等基金经理的三季度持仓也相继曝光。一个有趣的现象是，减仓白酒等消费股、加仓医药板块成为张坤、刘彦春、朱少醒等明星基金经理不约而同的选择，前二人均曾因重仓白酒创下优秀业绩。
对于明星基金经理来说，另一个共识是，当前市场的整体估值向历史低位靠近，这或许会导致很多行业的资产被错误定价，反而会带来更多确定性较高的投资机会。
长城基金对《华夏时报》记者表示，四季度证券市场环境整体仍然比较复杂，但边际有所好转。国内方向的相对确定支持经济有序回暖，海外流动性环境可能成为导致全球市场震荡的阶段性主导要素。四季度的行情或将总体震荡，市场机会以结构性为主。
减仓消费加仓医药
曾经坚持“喝酒为主，吃药为辅”的“顶流”张坤、刘彦春，在三季度做出了共同的选择，减仓消费，加仓医药。
以张坤旗下管理规模最大的基金易方达蓝筹精选来看，前十大重仓股没有变化，但增持了腾讯控股、药明生物等公司，减持了贵州茅台、洋河股份等个股。
对于三季度的整体持仓，张坤表示，三季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，降低了金融等行业的配置，增加了医药等行业的配置。“在实际世界中，股票投资者经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应。但实际上，市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。”
同样是以消费见长的刘彦春，他管理的景顺长城鼎益也在三季度减持了泸州老窖和贵州茅台，增持了爱尔眼科。
刘彦春指出，前三季度，我国经济缓慢复苏。生产端表现稳健，需求端是主要问题，新冠疫情影响下，服务业运行艰难，消费行业面临一定的压力。房地产行业景气度持续低迷，二三线及以下城市下行尤甚，地产新开工、房地产投资持续下行。居民消费整体疲软，就业形势特别是年轻人就业压力较大。
这一观点和富国老将朱少醒不谋而合。朱少醒指出，三季度实体经济下行压力增大，消费在疫情的影响下持续低迷，地产大幅下滑，信用事件高发的苗头显现。好处是市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。
他管理的富国天惠精选成长，迈瑞医疗和郑煤机新进三季度前十大重仓股，药明康德获加仓，同时他还减持了伊利股份。
葛兰坚守创新药
通联数据显示，备受市场关注的“医药女神”葛兰，其代表作中欧医疗健康的前十大重仓股基本未变，仅九洲药业在三季度退出前十大重仓股，取而代之的是恒瑞医药。
她在三季报中表示，在长期看好的核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。“看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免。”
葛兰认为，长期来看，医药行业的增长逻辑没有发生根本性的变化。创新是行业成长的最为重要的驱动力，经过多年的洗礼，国内创新企业整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。在有大量临床需求未得到充分满足的背景下，创新药及器械都有着广阔的成长空间。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。
市场大机会正在酝酿
兴全基金的谢治宇在三季报中称，从中期看，全A估值已较低，今年传统能源走强，而新能源、半导体、医药等成长性行业估值接近历史底部位置。
他在三季度对其管理的兴全趋势投资的前十大重仓股大“换血”，新进北方华创、招商蛇口、万科A、金地集团、中航沈飞、联创电子、恒生电子等7只个股；旗下兴全合宜的前十大重仓股中新进韵达股份，并加仓了三安光电、舜宇光学科技、健友股份。
谢治宇表示，从当前时点来看，未来市场最为确定的方向包括：为了经济复苏而相对宽松的货币环境，以及与经济周期相对弱相关的行业如军工等；在强调内循环的大背景下，中长期看受益于进口替代、补短板的成长性行业比如半导体设备等；为了经济复苏必须解决的一些核心矛盾，比如房地产；一些已经处于周期底部，整体市值安全边际充足，中长期看依然有成长空间的成长赛道比如消费电子。
广发基金“顶流”刘格菘也表示，从三季度市场的结构上看，除少数传统行业外，成长性行业普遍调整，可以说全球宏观环境的预期变化给市场定价的分母端带来了一定的冲击，市场整体估值水平进一步向历史低位靠近。从过去的经验看，分母端的冲击带来的资本市场调整，短期都会具有“超调”的特征，站在中长期看，当市场出现“超调”时，很多成长性行业的资产容易被错误定价，此时反而会带来更多确定性较高的投资机会。“在市场暂时的错误定价中，成长确定性较强的行业性价比会越来越高，中长期看，市场的大机会正是在错误定价的过程中酝酿的。”
他管理的广发小盘成长最新持仓曝光，大幅增持了国联股份、圣邦股份，前者已经成为基金第一大重仓股，同时减持了锦浪科技、赛力斯和龙佰集团。
编辑：严晖 主编：夏申茶
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